近日，京城老字號“慶豐包子鋪”正式開啟混合所有制改革。其增資項目在北交所企業增資板掛牌亮相，擬引入1家非公有資本投資方，擬募集資金金額不低于3350萬元，對應持股比例7%。

新增員工持股試點 國企混改按下加速鍵

目前，慶豐包子鋪開業于1948年，由北京華天餐飲集團公司100%持股。此次通過增資擴股引入新進投資方后，新進投資方持股比例合計不高于20%。其中，公開增資引入新進非公有資本投資方持股比例為7%，非公開增資引入的新進投資方(含國有資本投資方和員工持股平臺)持股比例合計不高于13%，原股東持股比例不低于80%。此次募集資金總額超出新增注冊資本的部分計入資本公積，歸新老股東共同享有。

員工持股是國有企業混改的重要內容。事實上，員工持股在上世紀90年代就已引入中國，但因曾導致國有資產流失，多次被叫停，直到最近幾年才又重啟。2016年8月中旬，國務院國資委正式對外下發《關于國有控股混合所有制企業開展員工持股試點的意見》，對員工持股提出了明確條件和要求。同年12月，《市屬國有控股混合所有制企業開展員工持股試點的實施辦法》正式公布，正是這一意見的實施細則。2017年3月，據新華社報道，北京初步圈定北汽新能源、慶豐包子鋪、正達坤順等６家企業，作為員工持股試點單位，進一步推進國企改革深化發展。

中國企業研究院首席研究員李錦曾分析指出，國企都面臨著如何有效激勵骨干員工的問題，員工持股可以增加歸屬感和工作的積極性。此外，混合所有制的一項重要改革就是將社會資本引入國企，但如果不允許員工持股，社會資本依舊可能淪為“陪跑”。不過，員工持股確實存在國有資本流失的風險，進行試點后，未來將有望形成更為完善的體系，從而提高國企的市場化程度。

此外，按照本次引資方案，北京慶豐餐飲管理有限公司估值已達4.78億元。不過，新希望集團董事長劉永好近日公開表達了對國企混改的顧慮，“當事人有可能參照上市公司的標準來做評估，國企混改的股權今后在資本市場上是不可交易的，應該有一個非上市的減值。”

“包子”企業迎來上市潮 小六湯包開辟地產模式

縱觀餐飲業的“包子”市場，近年來也格外熱鬧。2015年狗不理登陸新三板，成為“包子第一股”。同一年，有媒體報道稱，慶豐包子鋪計劃以借殼上市的方式登陸新三板，不過之后再無下文。2017年初，又一家企業小六湯包成功登陸新三板市場。

對比三家“包子”企業2016年的營收情況，慶豐包子鋪以3.6億元營收位居第一，小六湯包后來居上，以2.11億元營收反超狗不理成為第二名。不過，值得注意的是，小六湯包門店數量僅為51家，是慶豐包子鋪的六分之一，毛利率高達62%。

公開資料顯示，小六湯包是一家以特色湯包為主，輔之以涼熱菜的中式餐飲服務連鎖企業，全部采用直營模式。但發展模式類似于商業地產，通過賣包子帶來的現金流迅速開店，帶動商圈上漲后將店面出租。

而慶豐包子采用直營和加盟的模式，依靠品牌借助資本力量進一步發展，但也面臨食品安全管控問題。2015年10月，慶豐包子兩家店涉食品衛生問題被停業整頓。同年11月，慶豐包子鋪再被曝出食品衛生問題，顧客反映刷碗鋼絲出現在粥碗中。

同樣，百年老字號天津“狗不理”也曾困擾與加盟店管理問題，早在2015年決定在全國叫停加盟店，采取直營模式。目前官網公布的知名門店有15家左右。目前聚焦于速凍包子，2016年，狗不理速凍包子實現營業收入4154萬，占當期總營收的比例已經上升到41%。

2017年12月，杭州老字號企業新豐小吃，成為新三板繼狗不理、小六湯包后的又一家包子鋪，“包子”江湖競爭加劇。無疑，混改完成后，慶豐包子鋪可以獲得更多的發展資金，向市場化繼續靠攏，但其加盟風險也在逐漸增加。億歐就混改進程和食品安全管控等問題采訪慶豐包子鋪相關負責人，截至發稿并未得到回復。

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