2018年1月26日晚，神州易橋(證券代碼：000606)發(fā)布業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)2017全年凈利潤為5,000萬元-7,500萬元，同比增長9.13%-63.69%。同時發(fā)布關(guān)于籌劃股權(quán)激勵計(jì)劃的提示性公告，擬授予激勵對象權(quán)益總計(jì)不超過7600萬份，約占本次激勵計(jì)劃草案公告日公司股本總額76,579.94萬股的9.92%，業(yè)績考核目標(biāo)為2018年凈利潤不低于2億元，2019年凈利潤不低于3億元。
公告發(fā)布后，記者就投資者關(guān)心的問題采訪了神州易橋董秘華?民。華?民是中歐國際工商學(xué)院EMBA，也是上屆新財(cái)富金牌董秘評選“最受個人投資者歡迎獎”得主，擁有十多年的投融資管理經(jīng)驗(yàn)，是一位橫跨一二級市場的資深投資人，所投資項(xiàng)目均通過IPO和并購獲益退出，并曾主持過上市公司多次增發(fā)和重組。華?民就神州易橋的經(jīng)營情況、戰(zhàn)略布局和企業(yè)服務(wù)市場作了充分解讀。
2017：四季度扭虧為盈，并實(shí)現(xiàn)全年增長
神州易橋2017年前三季度連續(xù)虧損，從業(yè)績公告可以看出，在第四季度則扭虧為盈，并實(shí)現(xiàn)了全年增長。神州易橋是如何在四季度扭轉(zhuǎn)局面的?華?民說，“投資者通過公告就可以發(fā)現(xiàn)，2017年四季度公司通過減持凱萊英(證券代碼：002821)股份，獲得投資收益約1.138億元;截止2017年三季報(bào)神州易橋凈利潤約為-5232萬元。二者之差約為盈利6000萬元，而業(yè)績預(yù)告的盈利區(qū)間為5000萬元-7500萬元，可見神州易橋主業(yè)企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)在2017年四季度已基本扭轉(zhuǎn)了連續(xù)虧損的局面，甚至實(shí)現(xiàn)盈利。當(dāng)然，這個測算方法沒有考慮各項(xiàng)稅費(fèi)扣除和資產(chǎn)出售等因素，具體的利潤構(gòu)成將在正式年報(bào)中公告。”
盡管如此，業(yè)績預(yù)告的全年利潤仍然低于并購重組標(biāo)的承諾利潤。關(guān)于這個問題，華?民表示，“神州易橋并購標(biāo)的2017年承諾利潤為9400萬元，初步測算是完成并超額。之所以公司整體業(yè)績預(yù)測5000-7500萬元，低于9400萬元，主要是因?yàn)槟技Y金項(xiàng)目‘智慧企業(yè)孵化云平臺項(xiàng)目’的實(shí)施主體企業(yè)管家(北京)科技服務(wù)有限公司的虧損較大。虧損的主要原因是營銷推廣費(fèi)在2017年集中投入，投資者可以看到截止2017年三季報(bào)的銷售費(fèi)用1.24億元，約為2016年全年的4倍�！�
“之所以集中高額投入營銷費(fèi)用，主要用于推廣‘神州順利辦’”品牌，華?民補(bǔ)充說，“‘神州順利辦’品牌主要受眾是行業(yè)性的，目的是確�！俪乔У辍�(jì)劃中‘圈地、屯人’的關(guān)鍵一步在2017年完成。截止2017年底，公司通過控股、參股和加盟方式整合的線下門店超過四千家，形成了獨(dú)一無二的全國服務(wù)網(wǎng)絡(luò)�！�
2018：關(guān)于控費(fèi)和利潤預(yù)測
2017年神州易橋集中投入高額營銷推廣費(fèi)，2018年是否還會繼續(xù)高投入?華?民的回答是：2017年底，神州易橋已經(jīng)宣布“圈地、屯人”工作完成，進(jìn)入為門店“賦能”階段。因此，2018年公司不會再持續(xù)高額投入品牌廣告，而是轉(zhuǎn)為獲客類營銷。而獲客類營銷費(fèi)用比品牌廣告投入成本會低很多。
另外，關(guān)于控費(fèi)，華?民還介紹說，“歷經(jīng)三年時間，公司的產(chǎn)品研發(fā)已全部到位，我們已經(jīng)有統(tǒng)一的線上一站式企業(yè)服務(wù)平臺。隨著研發(fā)基本上告一段落，2018年在研發(fā)費(fèi)用上不會有更大的持續(xù)投入。”
企業(yè)的營收無外乎兩點(diǎn)：增收和節(jié)支。關(guān)于2018年，華?民預(yù)測說：大幅控費(fèi)之后，2018年的利潤必將出現(xiàn)大幅的增長。另外，2018年神州易橋線下門店產(chǎn)生的利潤也會加速體現(xiàn)。公司正在籌劃的股權(quán)激勵計(jì)劃既能保證利潤的實(shí)現(xiàn)，也是管理團(tuán)隊(duì)信心的體現(xiàn)。
企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)機(jī)遇和風(fēng)險(xiǎn)并存!
華?民認(rèn)為，“這個市場很大!中國還沒達(dá)到發(fā)達(dá)國家每10人就有一個企業(yè)的比例;機(jī)會很多!每個垂直領(lǐng)域都有全國整合的空間;競爭會升級。企業(yè)服務(wù)本就是阿里、騰訊和京東關(guān)注的領(lǐng)域，2017年底美團(tuán)也宣布加碼，58企服和豬八戒再次獲得融資等都能預(yù)示競爭態(tài)勢。相比這些境外上市公司和創(chuàng)投市場的獨(dú)角獸，國內(nèi)A股估值偏低，融資審批時間較長，對持續(xù)虧損容忍度低，并沒有資本優(yōu)勢用于線上持續(xù)消耗。所以2018年，神州易橋?qū)Ｗ⒂谔嵘�下門店的競爭優(yōu)勢，通過顧問咨詢、人力資本、金融保險(xiǎn)和無形資產(chǎn)四個方面為門店賦能，提升企業(yè)客戶體驗(yàn)�！�
關(guān)于近期神州易橋的股價(jià)，華?民并沒有太多的擔(dān)憂，“公司目前市值60億左右，動態(tài)市盈率約為30倍，市銷率約為10倍，國內(nèi)創(chuàng)投市場一些企業(yè)服務(wù)獨(dú)角獸估值都比公司高，這和2017年國內(nèi)A股投資人更多關(guān)注大盤股有關(guān)，也和公司成長階段有關(guān)。公司踏實(shí)經(jīng)營，逐步讓資本市場了解神州順利辦的核心優(yōu)勢，自然會迎來股價(jià)表現(xiàn)好的時候�！�