（原標題：蘋果拿到 2500 億回流資金，下一個收購目標是迪士尼、Netflix 還是特斯拉？）
編者按：行業巨頭不僅引領風口，也制造風口。人們對蘋果的密切關注不僅想要緊跟其發展步伐，更是為了覺察行業的風向變化。本文作者Jeremy Horwitz在“Apple’s $250 billion in repatriated cash: Netflix, Disney, Tesla, and other options”一文中分析了蘋果在拿著2500億資金時，下一筆收購會花落誰家。并借助敘述多家公司的收購可能性，梳理了蘋果的發展方向和邏輯。
自2016年以來，蘋果公司一直在積極準備將2500多億美元的海外現金流調回國內。隨著2017年特朗普政府的減稅政策和就業法案的公布遣返稅率下調至15.5%，蘋果公司現在可以將其所有的海外利潤以近20%的折扣遷至國內。它該如何使用這筆錢？
由于蘋果公司在美國的資金比以前多出2500億美元，再加上其購買小公司的往期經驗來看，許多人預測蘋果會大展拳腳。盡管只根據蘋果的歷史記錄，其收購案總是傾向于小型創意型公司，但是蒂姆·庫克去年曾表示：“我們不會僅僅根據規模大小做出收購的決定，而是更多依賴于該公司的戰略價值。”此種言論為可能的收購猜測供足了燃料，人們紛紛開始預測各種可能性。
5月份，花旗分析師將Netflix和迪士尼視為蘋果的最可能的收購目標，該猜測廣為人知。由于Netflix被收購的可能性最高（40%），花旗認為其將成為蘋果收購的最合適選擇，盡管其對蘋果股價的影響程度只有5%-10%。迪士尼的可能性位居第二（25%），相對來說對蘋果股票的影響更大（15%-25%）。
通常，人們認為蘋果公司如果想在目前清晰的方向上穩步前進，收購Netflix是一筆十分有利的選擇。一方面，它比之蘋果公司通常收購的公司要大得多，估值也高（約860億美元），員工數量（略低于5000人）甚至超過的Beats Electronics公司（30億美元，700人）。另一方面，它包括視頻流和內容制作在內的既有業務蘋果也可以接手管理。
另以方面，收購Netflix能為蘋果提供全球1.15億的視頻用戶，其中大約一半來自美國，以及大量原創電視節目和電影。預計僅在2018年就會有110部新電影和電視劇產出。蘋果公司自己的團隊迄今為止完成了5部原創電視節目和約12部電影，但是它還沒有專門的視頻媒體服務和視頻用戶。
一些人認為，蘋果最近專門聘請了一批高管級人物來開發原創視頻節目，這表明它在未來并不打算收購Netflix從而避免資源重疊。但是蘋果公司也可能只是把自己的員工安排在監督收購之處，為控制其他管理層提供便利和可能。此外，如果蘋果能夠激勵Netflix中使用安卓、羅庫機頂盒、微軟游戲機和索尼游戲機的用戶開始使用蘋果設備，這將會使其硬件和服務部門實現雙贏。
總而言之，Netflix似乎是蘋果理應選擇的一個目標，盡管它在改善公司的視頻業務之外，并不會改變行業的游戲規則。
與Netflix相比，收購迪士尼將增加蘋果的多重資產價值：主打娛樂項目包括電影、電視節目、主題公園、主題酒店以及額外的衍生品和零售店。兩家公司也擁有一些共同的基因：迪士尼首席執行官羅伯特·艾格在蘋果的董事會占有一席之地，而勞倫·鮑威爾·喬布斯是迪士尼最大的股東（這多虧了迪士尼收購了史蒂夫·喬布斯的皮克斯公司），迪士尼也是蘋果公司視頻內容的早期合作伙伴。
但是收購迪士尼不僅要比Netflix貴的多，如何管理也是一個難題。按如今的股價，蘋果公司需要花費2620億美元收購迪士尼，這比其企業本身價值高出40%，也是收購Netflix花費的兩到三倍。與Netflix不同的是，迪士尼帝國足以讓蘋果相形見絀，迪士尼擁有19.5萬名員工，而蘋果公司只有11.6萬。更重要的一點是，迪士尼的人員設置與蘋果公司當前的層級結構不同。相比之下，收購Netflix將使蘋果能夠自然且有機地擴展現有業務，而收購迪士尼則需要徹底改變兩個公司的結構框架。
從實際角度來看，管理蘋果-迪士尼公司可能遠遠超過了蘋果高管的“專注”能力，他們在回答一個“可以”之前要回答1000次的“不”才能使其在“小團隊”的管理模式下保障硬件、軟件和服務平臺的平穩運行。但是毫無疑問，如果蘋果擁有迪士尼的普及度，那么它就將在全球范圍內產生更大影響，這也是史蒂夫·喬布斯想要完成的龐大目標。雖然勞倫斯·喬布斯對迪士尼股票進行了部分資產剝離，但是公平地講，他們的家族也會為這次合并感到驕傲。
不過，如果蘋果收購迪士尼，其影響會是前所未有的，管理難題也必不可免。
一些支持收購迪士尼或Netflix的分析師認為，蘋果可能把收回的現金當作一筆意外之財，并用它來收購一家大公司。花旗還提到三家大型電子游戲公司（美國藝電公司、暴雪公司和Take-Two Interactive）、葫蘆和特斯拉，這些都可能成為蘋果的目標，它們分別具有10%和更低的收購可能性。換句話說，它們被收購可能性極小，盡管是出于不同的原因。
如果不是因為人們期待已久的現金回流稅收減免政策，以及蘋果有可能借機進行一筆大型收購，我們可以很容易用“大采購”理論一概而論。從過去情況來看，蘋果公司一直持有現金，并選擇投資相對小型的收購戰略和制造業而支持現有業務。
確切來說，蘋果公司進行收購主要是為了獲得其知識產權和關鍵員工，如果蘋果公司不能用其他方法挖走他們時，他就會選擇收購公司。蘋果斥資30億美元收購Beats Electronics的行為是一個例外，它主要用于加強其受威脅的音樂業務，也不是借助Beats Electronics在音響配件市場上的優勢發展壯大。
在這種考慮思路下，讓我們來看看蘋果也不會進行哪些收購。
組件供應商：包括電池和顯示器制造商
蘋果曾表示，它最終想要具備“擁有全部小部件”的能力，這也是它開發產品背后的潛在原因。而人們可能會由此得出這樣的結論：蘋果應該收購屏幕、電池、玻璃的制造商以及用于iPhone和iPad的金屬。然而，盡管有幾次好機遇，蘋果似乎更愿意置身事外。其可能是出于希望在快速變化的領域中保有選擇優勢方案的靈活性的能力，或是曾經預見這樣的收購可能導致其成本上升而不是下降。
AR：蘋果已經將增強現實技術作為推動未來產業增長的關鍵技術之一，并且已經在AR研發上投入大量資金。可以肯定的是，蘋果將繼續收購小型AR公司，以獲得專利和關鍵員工。但是我懷疑蘋果其實對AR技術的使用感興趣，僅僅出于該技術具備應用于行人、家庭和辦公的可能性。?
特斯拉：收購擁有智能汽車的公司似乎比收購特斯拉更有可能。在“泰坦計劃”中，蘋果于特斯拉展開了為期兩年的激烈競爭，試圖設計出一款自動駕駛的蘋果汽車。這是一次失敗的嘗試。盡管特斯拉創始人埃隆·馬斯克將蘋果進入該市場的行為稱之為對該行業的利潤看好，但是他公開嘲笑蘋果，并使得公司間的競爭變得個人化。蘋果雇傭了包括特斯員工在內的1000名工程師，結果確使該項目最終走向終結。此外，蘋果公司看起來也不太可能讓馬斯克進入董事會。
VR：直到最近蘋果發布macOS High Sierra版本，支持第三方虛擬現實頭盔、VR的外部視頻卡、以及第三方創作應用程序，才凸顯出虛擬現實技術在蘋果的Mac系列的明顯缺席。盡管虛擬現實技術在游戲領域越來越受歡迎，但是幾乎沒有跡象表明蘋果十分在意它，除了作為AR技術的輔助技術。隨著Oculus（Facebook）、PlayStation VR（索尼）和Gear VR（三星）相繼被其他大公司收購，目前只剩下Valve和HTC的Vive留給蘋果選擇（盡管可能的收購也面臨著來自谷歌的一些阻力）。
游戲公司：盡管蘋果平臺潛力巨大，但是它卻從未完全考慮過游戲行業。一旦蘋果向應用開發者開放iOS系統，手機游戲就能大賺特賺。但是，蘋果并不想擁有屬于自己的開發商，相對于競爭對手，它滿足于從每人的游戲和IAP銷售中抽成30%的現狀。因此，除非這些游戲公司能有什么專利為蘋果提供新的創意，在可預見的未來里，它們不太可能成為蘋果的收購目標。
葫蘆：葫蘆給我的印象是它不太可能被收購。在收購福克斯之后，迪士尼也將擁有葫蘆60%的股份，這使得蘋果可能的收購更具挑戰。此外，很大程度上收購葫蘆是將現有的網絡電視節目授權轉移給蘋果，使蘋果與其他公司重新分配市場份額。而收購Netflix除了獲得更多的節目和電影之外，還包括了許多Netflix的獨家原創內容。因此，相比能夠運作另一個Netflix，蘋果本身更容易建構自己的葫蘆版本。
照相機：多年前，蘋果本可以收購尼康或佳能等大型照相機公司或與其合作，但是它卻選擇建立自己的相機部門。漸漸的，iPhone主導了該行業。當然，這是收購了許多小型公司的人才和知識產權之后產生的可能，就如同其和索尼手機尺寸大小的相機傳感器合作的邏輯類同。很難想象，蘋果會出于技術的考慮而收購佳能及其連帶的20萬員工。如果是一家具有突破性技術的小型相機公司呢？結果貌似是可能。?
社交媒體和通信：蘋果有意收購Twitter或者其他社交媒體公司的傳言多年來甚囂塵上，但是無一成真。Snapchat、WhatsApp、Signal和其他通信類應用也都不再蘋果意圖收購的范圍之內。
Stylus：經過多年的研發，蘋果發布了適用于iPad的觸屏筆，并借此獲得了相當多的內部開發專利。雖然我們很容易斷定像Wacom這樣研究數字輸入的公司很可能成為收購目標，它因其創意型員工與蘋果穩定發展的需求相匹配。但是考慮到它的收購成本，其對蘋果的價值將會十分有限。相比較而言，擁有特定文字、繪圖和識別專利技術的小公司對于蘋果來說可能更有價值。
Siri：由于語音識別和基于云計算的智能大腦技術的可靠性問題，Siri現在可以說是麻煩纏身。蘋果收購了設計出Siri的團隊，后來三星又收購由Siri團隊開發的新語音助手Viv。蘋果推出的在線期刊《機器學習雜志》建議公司應繼續開發使用Siri的各項技術。人們應該也能從蘋果的招聘網站上許多與Siri相關的工作中猜測到，公司目前在該方面仍需大量的技術投入和支持。
商業：幾年前，當蘋果已經積極考慮購買Square或者更小型的支付處理公司時，人們就應該有所察覺，這樣的收購預示著蘋果將要產生的改變。現在，隨著Apple Pay在全球范圍內的部署，蘋果已經建立起自己的支付壁壘。顯而易見，解決其面向消費者的硬件技術問題的思路非常清晰。它可以收購如Square這樣的公司，其商家擁有大量支付處理硬件，或者如First Data（Clover所有者）這樣的公司，或者繼續讓商家和銀行去處理硬件問題。
于我而言，我很期待看到蘋果能夠進行一筆驚天動地的收購案，比如迪士尼，因為我總覺得在迪士尼的產品中看到更多蘋果的特性和氣質是十分激動人心的（抱歉啊《星球大戰》和《機器人總動員》）。一旦實現收購，蘋果和迪士尼都能從彼此的創新技術中獲益良多，蘋果在顧客和人性化方面，迪士尼之于技術。但是，盡管我總是聽到一些關于迪士尼與蘋果合并的傳言，但是它卻從未真實發生過。對于蘋果來說，顯然小型收購更常見。
把我的個人情感因素置于一邊，我希望蘋果能按照“既定不變”的發展方向。由此，蘋果收購Netflix的機會可能更大。
