杉杉股份：鋰電材料集大成者 不畏將來整裝待發

正文 手機網瀏覽財經資訊 廣告:中金理財 注冊送168元紅包

中金在線微博 微信\u00A0加關注 掃描二維碼 關注 中金在線微信 關注 在線咨詢 掃描或點擊關注中金在線客服

正極材料得益于鈷價格上漲，拉升總營收和利潤。公司產品結構往高端化發展，高壓鈷酸鋰已進入高端手機廠商供應鏈，高鎳動力三元NCM622、811已研發成功，產能行業領先。正極毛利率優勢顯著，17年8月，公司與上游洛陽鉬業達成戰略合作，布局鈷、鋰資源，持續擴張三元前驅體產能，成本管控將有效擴大未來利潤空間。 受益原材料上漲及石墨化加工費上升，利潤增長可期。公司人造石墨規模國內第一，是國內僅有的兩家實現一體化生產的廠商之一，將顯著受益于石墨化環節加工費的上漲。此外，公司積極布局高能量密度的硅碳負極，并實現月噸級出貨，必將受益產業發展。 積極布局上游，電解液營收毛利將享雙增長。由于電解液行業競爭激烈和原材料漲價，16年公司毛利率受到壓縮。此后公司收購巨化凱藍，布局六氟磷酸鋰，并計劃投資5億元建設一體化產業基地。不僅大幅降低原材料采購成本，同時發揮規模效應，從而對公司的營收和凈利產生積極正面的影響。當前六氟磷酸鋰價格處于低位，預計明年六氟磷酸鋰和電解液價格會迎來階段性的修補，東莞杉杉在毛利率上將有所改觀。 加速完善新能源產業鏈，目前新能源汽車業務尚未實現盈利，但我們認為新能源汽車業務將受益于公司上游業務的拓張，并實現盈利。公司于16年12月收購尤利卡，進軍光伏發電領域，并在17年上半年實現營收49，753.10萬元，占總營收比重12.9%。 服裝業務表現穩健，控股子公司杉杉品牌運營股份有限公司已獲批向香港聯交所提交IPO申請。 子公司富銀融資股份(08452)今年5月掛牌香港創業板，投資業務多樣化。 盈利預測：我們預計公司2017-2019年EPS分別為0.71、0.90、1.09，PE分別為30、24、19。