長城動漫完成對宏夢卡通等七家公司收購

1、公司如何處理焦化業務,將是決定短期內企業轉型是否徹底的關鍵;2、新興業務的整合效果,這將考驗長城動漫、甚至集團公司的運作能力;3、和長成影視將會產生一個怎樣的互動效果;4、公司增發進度以及如果增...

事件:長城動漫發布公告,公司完成重大資產重組的七家子公司的全部工商過戶,新業務已經整合完成。最后兩家公司完成過戶。前期,我們就在長城動漫研究報告《產業轉型打開想象空間》中提到,當時已經完成七家收購公司中的五家企業工商過戶,目前最后兩家并購企業“杭州長城”、“滁州創意園”也分別完成工商過戶,企業的動漫傳媒產業鏈各個環節已經收購完成。 \u00A0 不看單個,看整體。根據我們的分析,收購的七家公司中互有良莠:既有擁有優秀IP的宏夢卡通,實景娛樂滁州創意園,游戲著名公司新娛兄弟,也有部分虧損的企業和一些毛利率相對偏低的零售產業領域的公司。但我們認為,分析長城動漫未來的發展不應該僅僅局限在收購的七家企業的單個資質上,更應該關注整體產生的協同效應,這應該也是集團公司整七家價企業的真正目的。從收購的企業來看,涵蓋了動漫游戲的前期IP創意,中期的IP制作,下游的IP發行和營銷,衍生IP價值的實景娛樂和商品銷售,產業鏈整合已經基本完成,未來新興業務將陸續展開。 \u00A0 下半年重要看點:隨著整合完畢,我們認為從下半年開始,一個真正的長城動漫將面市(雖然企業已經由“四川圣達”改名為“長城動漫”約半年,但主營業務仍在焦化上,傳媒業務并未實質意義上真正展開)。那么,主要看點將集中在以下幾個方面:1、公司如何處理焦化業務,將是決定短期內企業轉型是否徹底的關鍵;2、新興業務的整合效果,這將考驗長城動漫、甚至集團公司的運作能力;3、和長成影視將會產生一個怎樣的互動效果;4、公司增發進度以及如果增發完成以后會否進一步整合產業鏈。 \u00A0 業績預測與估值:我們通過業績承諾對公司的凈利潤進行估計,預計2015年到2017年的EPS分別為0.24元、0.36元、0.46元,但是考慮到公司整合以后或產生的協同效應等無法預測因素,不做投資評級和目標價預測。 \u00A0 風險提示:整合效果或弱于預期,產業政策或發生重大改變。

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