（原標(biāo)題：員工持股計劃受困股價 神州長城實控人定增“難產(chǎn)”）

不爭氣的股價，讓神州長城（000018.SZ）陷入了尷尬的境地。

據(jù)11月22日公告，神州長城董事會根據(jù)持有人會議表決結(jié)果，同意將公司第一期員工持股計劃存續(xù)期延長一年。

而按照復(fù)權(quán)后價格計算，神州長城員工持股計劃的每股買入成本為11.78元，但截至11月22日收盤，其股價僅為7.08元/股，浮虧幅度達(dá)到39.9%。

不僅如此，神州長城已拿到證監(jiān)會批文的定增再融資，也因定增價和股價倒掛而存在流產(chǎn)的風(fēng)險。

今年以來一直處于浮虧狀態(tài)的神州長城員工持股計劃，實際浮虧額度遠(yuǎn)大于股價跌幅。

按照早前公告，神州長城員工持股計劃由上市公司或子公司的中層管理人員及核心骨干員工111人，合計認(rèn)購1400萬元，以此作為興證資管鑫眾N號集合資產(chǎn)管理計劃的次級份額，而后者按照不超過2：1的比例設(shè)立優(yōu)先級份額和次級份額。

神州長城員工持股計劃于2016年1月7日完成股票購買，當(dāng)時累計購買數(shù)量為83.32萬股，持倉均價為44.76元/股，成交總額為3729.16萬元。經(jīng)過2016年6月7日實施每10股轉(zhuǎn)28股之后，持股數(shù)量變成316.61萬股。

公告顯示，興證資管鑫眾N號集合資產(chǎn)管理計劃份額上限為4200萬份。這表明，利用兩倍杠桿的神州長城員工持股計劃，以買入股票的成交總額計算的浮虧額度，目前已高達(dá)1487.93萬元，已經(jīng)超過111名員工合計認(rèn)購的1400萬元初始金額。

復(fù)盤發(fā)現(xiàn)，神州長城員工持股計劃正是買在其歷史股價高位，建倉之后除了少數(shù)幾個交易日略有浮盈，大多數(shù)時間均處在浮虧之中，并且隨著時間的推移逐漸擴大虧損。

事實上，神州長城推出員工持股計劃時，測算的買入價是當(dāng)時的30.52元/股，但隨著股價短期上揚，建倉成本比測算時高了46.66%。

“員工持股計劃現(xiàn)在是處于虧損狀態(tài)，延長存續(xù)期是大家都同意的，但股價受多種因素影響，公司不能干預(yù)股價。”神州長城工作人員11月22日對21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者說。

可是，浮虧嚴(yán)重的神州長城員工持股計劃，還要定期承擔(dān)由利用杠桿等帶來的相關(guān)支出。

據(jù)公告，興證資管鑫眾N號集合資產(chǎn)管理計劃的優(yōu)先級份額參考年化收益率7.3%/年，并且該資管計劃的年托管費率為0.08%/年、管理費率為0.5%/年，均按每季度支付一次。

不過，該資管計劃優(yōu)先級份額的權(quán)益實現(xiàn)由神州長城控股股東、董事長陳略提供擔(dān)保，同時陳略還為神州長城員工持股計劃履行補倉義務(wù)提供不可撤銷的連帶責(zé)任保證。

根據(jù)公告，上述資管計劃份額凈值設(shè)置的預(yù)警線為0.95元/份，追加線為0.9元/份，止損線為0.85元/份。

而神州長城在推出2015年度第一期員工持股計劃時，曾表示未來將推出第二期和第三期員工持股計劃，三期員工持股計劃資金總額合計不超過1.5億元。上述資管計劃合同也顯示，其推廣期規(guī)模上限為15000萬份。

但隨著第一期員工持股計劃蹣跚負(fù)重，神州長城原本預(yù)期中的二三期員工持股計劃至今也沒有了下文。

對于眼下尚難擺脫困境的第一期員工持股計劃，神州長城亦在11月22日的公告中表示，如延長一年期滿前仍未出售股票，可在期滿前2個月再次召開持有人會議和董事會，審議后續(xù)相關(guān)事宜。

“之前有約定，陳總（陳略）到時候會有措施。”針對員工是否因持股計劃浮虧受到影響的問題，上述神州長城工作人員如此表示。

盡管神州長城員工持股計劃大幅浮虧，但公司股東卻在持續(xù)減持套現(xiàn)。

根據(jù)10月21日公告，第三大股東華聯(lián)控股（000036.SZ）計劃在6個月內(nèi)以集中競價、大宗交易等方式減持所持占神州長城3%的5094.73萬股。

目前持有占神州長城5.18%股權(quán)的華聯(lián)控股，原本是神州長城的控股股東，持股比例為25.51%。2015年9月和10月，當(dāng)時名稱為深中冠的神州長城被借殼上市后，實控人變更為陳略，華聯(lián)控股的持股下降為9.65%。

而從神州長城員工持股計劃完成買入后的2016年3月開始，華聯(lián)控股就累計減持了所持4.47%的股份。今年11月以來，神州長城已經(jīng)發(fā)生3筆大宗交易，最低成交價格僅為6.83元/股。

但遭遇股東減持和員工持股計劃雙重重壓的神州長城，亦面臨定增再融資進(jìn)退失據(jù)的難題。

按照公告，神州長城本次定增再融資申請于今年3月22日獲得證監(jiān)會審核通過，并于7月21\u00A0日收到批文，而證監(jiān)會批復(fù)文件自核準(zhǔn)發(fā)行之日起6個月內(nèi)有效。

然而，收到批文至今已經(jīng)滿4個月的神州長城，卻一直沒有動靜。

“定增確實快到期了，但現(xiàn)在還沒到期，我也不能給你什么承諾或時間表，只能說請關(guān)注后續(xù)公告。”前述神州長城工作人員向21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者表示。

公告顯示，神州長城本次定增原本擬再融資25億元用于補充流動資金和償還銀行借款，之后調(diào)整為募資9億元，而其發(fā)行價確定為10.35元/股，目前公司股價卻只有7.08元/股，兩者倒掛懸殊。

值得注意的是，股價離定增價尚有46.19%差距的神州長城，其定增的主要對象是控股股東、董事長陳略。

按照神州長城非公開發(fā)行預(yù)案，其本次擬定增8695.65萬股，其中，神州長城投資（北京）有限公司以4.5億元認(rèn)購4347.83萬股，北京安本醫(yī)療投資控股有限公司和鄭積華分別認(rèn)購3.6億元與9000萬元，而神州長城投資由陳略及其配偶何飛燕全資持有。

21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者還注意到，北京安本醫(yī)療跟神州長城亦有淵源，2016年1月，其實控人控制的北京安杰資產(chǎn)管理股份有限公司與神州長城共同宣布，擬合作設(shè)立總規(guī)模不超過30億元的神州安杰醫(yī)療產(chǎn)業(yè)投資基金，但今年2月以控制資金使用風(fēng)險為由宣告終止。

另外，此前在定增反饋意見回復(fù)中表示所持神州長城股票仍有較大融資額度的陳略，目前所持股票的質(zhì)押比例已從之前的68.1%上升至78.03%。

“定增我們還沒說不做，但我不能給你明確答復(fù)。”對于定增再融資是否就此告吹的問題，上述神州長城工作人員說。

而旨在通過再融資改善財務(wù)結(jié)構(gòu)、降低資產(chǎn)負(fù)債率的神州長城，截至今年三季末的資產(chǎn)負(fù)債比率已達(dá)到近年新高的79.88%。