神州長城：一帶一路基建龍頭訂單飽滿，抱團(tuán)藍(lán)城宋衛(wèi)平

以下內(nèi)容節(jié)選自好股007平臺私募專屬研報。

【利益動力】公司定增目前已經(jīng)通過證監(jiān)會審核，公司明確不會調(diào)低定增價，但目前公司股價低于定增價23%左右，此次定增有實(shí)控人認(rèn)購一半也就是4.5億。另外，員工持股和大股東增持（量不多）的價格也大幅高于目前股價，公司提振股價的意愿還是很強(qiáng)的。

【運(yùn)作路徑】目前公司擁有高達(dá)369億的海外工程訂單，且海外業(yè)務(wù)毛利（30%以上）大幅高于國內(nèi)業(yè)務(wù)，將有力保障公司未來數(shù)年業(yè)績的高增長，且大量業(yè)務(wù)位于“一帶一路”地區(qū)。另外公司在醫(yī)療投資領(lǐng)域和國內(nèi)工程類PPP業(yè)務(wù)方面的發(fā)展也值得期待。公司目前正將旗下施工類子公司遷往雄安新區(qū)，將會實(shí)實(shí)在在受益于雄安新區(qū)的建設(shè)。

【投資建議】公司目前業(yè)績良好，未來發(fā)展前景也不錯，概念方面兼具“一帶一路”和“雄安新區(qū)”兩大概念，建議可以適當(dāng)買入做長線。

雄安概念在3月中旬突然開始大量曝光，至4月中旬才基本恢復(fù)平靜，預(yù)計(jì)隨著具體規(guī)劃的出臺，有望迎來第二波高峰。一帶一路概念在4月中旬開始大量曝光，正好緊接著雄安概念恢復(fù)平靜。可以看到，受益于一帶一路國際高峰論壇的舉辦，一帶一路的關(guān)注度高峰要比雄安還要高，此后仍然持續(xù)比雄安關(guān)注度高一些。可見，相關(guān)重大事件對兩者關(guān)注度的變化影響十分巨大，可等待下次相關(guān)大事件發(fā)生。

【風(fēng)險】主要風(fēng)險是公司海外業(yè)務(wù)回款不順利以及公司的定增終止。比如近期接手的蘭石重裝放棄的柬埔寨石油項(xiàng)目。另外就是一帶一路和雄安概念炒作不及預(yù)期。

1.重要動態(tài)——與中建政研戰(zhàn)略合作，抱團(tuán)藍(lán)城發(fā)展（宋衛(wèi)平）

重要信息：中建政研與神州長城簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議

該信息發(fā)布于4月12日，描述了神州長城多位高管到中建政研達(dá)成了PPP方面的戰(zhàn)略合作意向并簽署協(xié)議。中建政研從事工程建設(shè)、PPP、城建規(guī)劃等咨詢服務(wù)。從中可以看出，特色小鎮(zhèn)是神州長城的下一個發(fā)展重點(diǎn)。另外，神州長城還和藍(lán)城建設(shè)發(fā)展有限公司密切合作，據(jù)查，后者的股東包括綠城集團(tuán)創(chuàng)始人宋衛(wèi)平等。

2.重要動態(tài)——接手蘭石重裝放棄的津浦寨石油項(xiàng)目，潛在風(fēng)險較大

重要信息：柬埔寨500萬噸/年煉油廠項(xiàng)目，蘭石重裝終止合同，神州長城接手！

該信息指出了蘭石重裝放棄柬埔寨石油項(xiàng)目的原因，并發(fā)現(xiàn)神州長城接手了該項(xiàng)目。根據(jù)蘭石重裝透露的信息，該項(xiàng)目存在一些保險和融資方面的風(fēng)險。蘭石重裝在2016年9月就簽訂了承包合同，如此長的時間仍未解決相關(guān)問題，由此來看，該項(xiàng)目可能的確存在較大的風(fēng)險。神州長城的海外項(xiàng)目很多，但以東南亞為主，后續(xù)風(fēng)險問題是一個大問題，需要特別注意。

從另一個5月8日的消息看，該柬埔寨石油項(xiàng)目已經(jīng)動工，見《年產(chǎn)五百萬噸煉油廠正式動工興建 投產(chǎn)后將解決柬埔寨成品油依賴進(jìn)口局面》，以下為節(jié)選。

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