目前小天鵝A對應17年18倍PE，18年14倍PE，嚴重被低估。我們認為目前市場尚未完全認識到小天鵝的投資價值：內銷方面，我們認為公司發展將經歷市場份額為王，產品結構優化，壟斷紅利釋放三個階段；外銷方面，我們認為公司在美的集團全球經營戰略影響下，外銷將實現快于內銷的增速。受益于行業穩增、份額提升、產品結構優化、壟斷紅利釋放，我們認為公司未來三到五年實現25%的業績增速確定性強，積極推薦。

風險提示。公司份額提升不達預期。