事件：公司發布半年報稱上半年公司營收30.65億，同比增長28.82%；歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤1.82億元，同比減少20.44%；每股收益0.49元，同比減少7.2%。投資要點：

營收大幅增長，成本上升導致毛利率下降

行業上半年產品增速分化，公司產品超行業增速增長

大力發展煙灶產品切入廚電市場，熱水器強強聯合未來可期

盈利預測和投資結論公司作為熱水器行業龍頭，連續十三年綜合市場占有率排名第一。未來隨著公司在廚電市場的發力和新品熱水器的放量，公司營收或將持續增長。我們預計公司2017、2018年每股收益分別為0.94以及1.17元，對應目前股價PE22.4倍及17.9倍，給予推薦評級。

原材料價格繼續上漲的風險，匯率持續波動的風險，廚電市場不達預期的風險。國聯證券股份有限公司