終端銷售保持高景氣度,中高端男裝行業(yè)復(fù)蘇。

自2016年四季度以來(lái),可選消費(fèi)回暖,終端消費(fèi)數(shù)據(jù)同比維持高增速。16年,中高端男裝行業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鏊俪尸F(xiàn)前低后高趨勢(shì),從16年下半年開(kāi)始,行業(yè)營(yíng)收和凈利潤(rùn)增速拐點(diǎn)向上,并拉動(dòng)行業(yè)全年增速企穩(wěn)。

17年以來(lái),公司同店銷售增速進(jìn)一步提升,同店銷售的景氣度延伸到了訂貨會(huì),公司訂貨會(huì)數(shù)據(jù)已從17年春夏的高單位數(shù)下滑轉(zhuǎn)變成17年秋季的高單位數(shù)增長(zhǎng),考慮到公司16年冬季售罄率好于秋季,因此我們對(duì)17年冬季訂貨會(huì)的增長(zhǎng)持樂(lè)觀態(tài)度,預(yù)計(jì)17年下半年公司收入、利潤(rùn)增速拐點(diǎn)向上。

公司股票17年5月29日收盤價(jià)4.84港元,轉(zhuǎn)換成人民幣4.27元,預(yù)計(jì)17-19年業(yè)績(jī)分別為0.47元/股、0.50元/股、0.55元/股,對(duì)應(yīng)17年市盈率9倍,考慮到公司股息率超過(guò)8%,資金充裕,維持公司“謹(jǐn)慎增持”評(píng)級(jí)。

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