大數據概念股神州信息：戰略推進順利

研究機構：光大證券 分析師：薛亮，姜國平 撰寫日期：2017-04-06

營業收入801，431.28萬元，同比增長19.39%;歸母凈利潤24，199.06萬元，同比下降30.98%;扣非后凈利潤24，328.35萬元，同比下降25.47%; 業績低于市場預期。

營收延續增勢，業績短期下滑受益于金融、電信、政企、農業等行業的轉型升級和信息化發展，公司業務進展順利，為公司后續的健康發展蓄積了能量;但源于回歸A股后資金成本增加、資產減值、項目周期帶來收入結構的偏差、市場競爭加劇等因素，公司整體毛利率為19.54%，同比降低1.12個百分點;公司經營活動現金凈流量56，421.24萬元，較去年同期的7838.66萬元明顯改善，經營狀況顯著提升。

戰略推進堅決，分項業務亮眼

公司繼續推進“產品+平臺+數據”的發展戰略，多項業務表現搶眼。技術服務業務實現收入22.53億元，同比增長29.23%;應用軟件開發業務實現收入9.14億元，同比增長52.27%;公司進一步參與量子保密通信‘京滬干線’主干網絡的建設，中標量子保密通信“京滬干線”安全管理和量子密鑰分發備份系統及“京滬干線”量子科學衛星合肥總控中心骨干網測試床項目，繼續保持領先優勢。

業務布局前瞻，資本運作加碼 公司在金融軟件、行業大數據、IT 運維智能化、量子通信等方面取得重要研發進展，發布了業內首個分布式技術平臺Sm@rtGalaxy，幫助銀行構建“互聯網+”服務能力;在稅務、農業和政務領域，研發推廣了新的大數據平臺;在技術服務領域，公司推出自動化運維產品ServiceJetAuto，引領IT 服務創新，物聯網板塊逐步形成， 旗碩科技提供農業物聯網智能終端及云服務，成功并購的華蘇科技，可為物聯網基礎設施建設和運營提供專業化網絡優化和大數據管理服務。

神州信息作為國產IT 服務龍頭，借助互聯網與傳統產業融合的契機， 深度融入各個行業，實現由IT 整合向業務整合的轉變，并以用戶及數據為資源提供各類增值服務，看好公司成長為產業互聯網時代數據服務龍頭。預計2017-2019年EPS 0.30、0.36、0.44元，調降為“增持”評級，目標價25.00元。

業務進展不及預期;市場整體估值水平下降。