?\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0 吳長(zhǎng)江出資45萬元，他的另外兩位同學(xué)杜剛與胡永宏各出資27.5萬元，以100萬元的注冊(cè)資本在惠州創(chuàng)立了雷士照明。
?\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0 吳長(zhǎng)江與其余兩位企業(yè)創(chuàng)始人矛盾爆發(fā)，經(jīng)銷商力挺吳長(zhǎng)江
?\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0 胡永宏與杜剛被迫接受各拿8000萬離開企業(yè)
?\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0 為買下兩位創(chuàng)始人的股份以及收購(gòu)世通投資有限公司，吳長(zhǎng)江掌管的雷士不斷募集資金，引入包括軟銀賽富、高盛等投資者的資金。同時(shí)，吳長(zhǎng)江股權(quán)不斷被沖淡，失去第一大股東地位
?\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0 雷士照明登陸港交所，發(fā)行6.94億股新股（占發(fā)行后總股本的23.85%），發(fā)行價(jià)2.1港元/股，募資14.57億港元。
?\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0 雷士引進(jìn)法國(guó)施耐德電氣作為策略性股東，由軟銀賽富、高盛聯(lián)合吳長(zhǎng)江等六大股東，共同向施耐德轉(zhuǎn)讓2.88億股股票。施耐德股份占比9.22%，因此而成為雷士照明第三大股東。
?\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0 吳長(zhǎng)江被毫無征兆地“因個(gè)人原因”而辭去了雷士照明一切職務(wù)，而接替他出任董事長(zhǎng)的則是軟銀賽富的閻焱，接替他出任CEO的則是來自于施耐德并在施耐德工作了16年的張開鵬。
第一次融資 2006年6月
毛區(qū)健麗從陳、吳、姜處融資400萬美金、自己出資594萬美金入股雷士
陳金霞，吳克忠，姜麗萍
第二次融資 2006年8月
在毛區(qū)健麗的牽線搭橋下，軟銀賽富正式?jīng)Q定投資士，葉志如借出的200萬美元也到期，由債轉(zhuǎn)股
陳金霞，吳克忠，姜麗萍
第三次融資 2008年8月
雷士決定收購(gòu)世通投資有限公司（世紀(jì)集團(tuán)），但資金不足，不得不再次私募融資。高盛和軟銀賽富聯(lián)合投入4656完美元，吳長(zhǎng)江失去第一大股東地位
第四次融資 2008年8月
成功收購(gòu)世通投資有限公司（世紀(jì)集團(tuán)）
第五次融資 2010年5月12日（除：其它）
第六次融資 2011年7月21日（除：其它）雷士引進(jìn)法國(guó)施耐德電氣作為策略性股東，由軟銀賽富、高盛聯(lián)合吳長(zhǎng)江等六大股東共同向施耐德轉(zhuǎn)讓2.88億股股票。施耐德股份占比9.22%，因此而成為雷士照明第三大股東。
雷士照明案件凸顯了創(chuàng)業(yè)者與投資者間的沖突
1、作為創(chuàng)業(yè)者，吳長(zhǎng)江過分自信，低估了資本引入的風(fēng)險(xiǎn)
陷入股東困局前的吳長(zhǎng)江，為人勇敢，控制欲極強(qiáng)，并堅(jiān)信自己可以左右時(shí)局。
“即使投資者擁有企業(yè)持股上的控股權(quán)，但是他們本身不是做實(shí)業(yè)的人，他們需要自己這樣的實(shí)業(yè)家?guī)ьI(lǐng)雷士快速發(fā)展，這樣才能從雷士的投資上賺足利潤(rùn)。”——吳長(zhǎng)江
吳長(zhǎng)江甚至在出讓了董事會(huì)席位之后，非但不擔(dān)心自己的控制權(quán)旁落，反而在上市以后還大幅減持股票，這一系列的舉動(dòng)都存在著巨大的風(fēng)險(xiǎn)。
② 對(duì)資本毫無防范的心理。
毛區(qū)健麗第一次向吳長(zhǎng)江提供融資時(shí)，運(yùn)用精準(zhǔn)的心理策略，以超低的估值獲得大比例的股權(quán)，一下子就稀釋了吳長(zhǎng)江30%的股權(quán)，吳長(zhǎng)江第一次吃虧
在軟銀賽富和高盛的資金陸續(xù)進(jìn)入雷士后，吳長(zhǎng)江的股權(quán)再次遭遇巨幅稀釋，第一大股東地位拱手于人。
但吳長(zhǎng)江仍然只知資本的逐利性，只單純地認(rèn)為投資者通過投資企業(yè)賺取企業(yè)股價(jià)價(jià)差獲取利潤(rùn)，卻不了解資本可以放棄“江湖道義”，將企業(yè)賣給產(chǎn)業(yè)大鱷，從而賺取更多的利潤(rùn)
l\u00A0 吳長(zhǎng)江的自信滿滿再加上對(duì)資本的毫無防范，此時(shí)再引入法國(guó)施耐德，正中資本方軟銀賽富和高盛合謀的陷阱，也讓吳長(zhǎng)江自己的局面更為不堪
l\u00A0 前文提到，雷士引進(jìn)法國(guó)施耐德電氣作為策略性股東，由軟銀賽富、高盛聯(lián)合吳長(zhǎng)江等六大股東，共同向施耐德轉(zhuǎn)讓2.88億股股票，施耐德耗資12.75億港元，股份占比9.13%，因此而成為雷士照明第三大股東。
此時(shí)的股份占比情況：
l\u00A0 從股權(quán)占比可以看到，如果軟銀賽富和高盛就企業(yè)未來發(fā)展方向與施耐德達(dá)成一致，或施耐德向賽富和高盛承諾一個(gè)有誘惑力的退出價(jià)格，便會(huì)成為一致行動(dòng)人，吳長(zhǎng)江無論是比股權(quán)還是比董事會(huì)席位都不占優(yōu)勢(shì)，會(huì)徹底失去企業(yè)控制權(quán)。
l\u00A0 至此，吳長(zhǎng)江走進(jìn)了金融、產(chǎn)業(yè)資本聯(lián)袂布的“局中局”。
2、作為投資者，軟銀賽富和高盛過分追求利益最大化，違背資本公司的職業(yè)道德，干預(yù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)
l\u00A0 不排除施耐德與軟銀賽富及高盛有某種程度“合謀”的嫌疑，只要施耐德達(dá)到了控制雷士照明的目的，實(shí)現(xiàn)企業(yè)間并購(gòu)，軟銀賽富就可以將所持股權(quán)以更高價(jià)格轉(zhuǎn)讓給施耐德。
l\u00A0 而據(jù)雷士?jī)?nèi)部人士透露，施耐德的張開鵬與軟銀賽富的閻焱是南京航空航天大學(xué)的校友。
l\u00A0 果不其然，2012年5月25日，吳長(zhǎng)江被毫無征兆地“因個(gè)人原因”而辭去了雷士照明一切職務(wù)，而接替他出任董事長(zhǎng)的則是軟銀賽富的閻焱，接替他出任CEO的則是來自于施耐德并在施耐德工作了16年的張開鵬。
1、不要到需要資金時(shí)再融資。
等到需要資金的時(shí)候再去找投資人是來不及的，這時(shí)找投資人往往會(huì)讓自己在談判時(shí)處于劣勢(shì)，顯得底氣不足。
2、引入資本要進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，了解投資人的戰(zhàn)
\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0 略等，制定出完整的預(yù)案。
吳長(zhǎng)江在為雷士照明引入資本前，就是由于沒有對(duì)資本引入的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估，導(dǎo)致在資本介入后，喪失了自己對(duì)企業(yè)的控制。
3、不要輕易將主動(dòng)權(quán)交給投資人，在創(chuàng)業(yè)的
\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0 過程中沒有人會(huì)樂善好施。(李彥宏語)
開始投資人似乎是以“救世主”的身份出現(xiàn)，但是投資人為了逐利可以放棄任何的“江湖道義”。所以，在公司需要資金的時(shí)候，要認(rèn)真考慮其長(zhǎng)期籌資方式，不要過多依賴于股權(quán)式籌資，采用多種綜合的方式籌資才更能降低風(fēng)險(xiǎn)。
1、投票權(quán)委托或一致行動(dòng)人安排
在股份被攤薄的前提下，創(chuàng)業(yè)者可供選擇的方案有股東投票權(quán)委托或一致行動(dòng)人安排，通過這些制度安排將其他股東的投票權(quán)轉(zhuǎn)移集中到創(chuàng)始人手中。例如，京東商城雖然經(jīng)歷多輪融資，其創(chuàng)始人劉強(qiáng)東股份不斷被攤薄，但其仍然控制公司50%以上的投票權(quán)。投資人DST與老虎基金均將其投票權(quán)委托劉強(qiáng)東行使。
企業(yè)在引入外部資本投資時(shí)，創(chuàng)始人應(yīng)該有意識(shí)地設(shè)置退出障礙，保障自己對(duì)企業(yè)的控制權(quán)，避免對(duì)公司股權(quán)的過度稀釋，通過制度安排委派董事會(huì)大部分成員來實(shí)現(xiàn)對(duì)公司的有效控制，這在股權(quán)分散的上市公司尤其適用，保證了創(chuàng)始人對(duì)董事會(huì)的控制力。
例如，百度創(chuàng)始人李彥宏通過公司章程規(guī)定CEO持有的股票投票權(quán)為1股10票
搜狐創(chuàng)始人張朝陽在公司章程中設(shè)置創(chuàng)始人條款——無論創(chuàng)始人股份如何稀釋，保證其擁有董事會(huì)控制席位。
這種制度性保障比情感紐帶這類退出壁壘要更為理性，也更為穩(wěn)定。
3、投資協(xié)議里約定的投票權(quán)和投資人委派董事參與管理的有關(guān)約定
關(guān)于董事會(huì)成員的構(gòu)成、議事規(guī)則，尤其是董事會(huì)如何免職董事這方面的規(guī)定，以及優(yōu)先股股東委派的董事投票權(quán)等，這些條款在合同里非常重要，創(chuàng)業(yè)者應(yīng)當(dāng)給予特別關(guān)注。在每一輪投資進(jìn)入時(shí)，創(chuàng)業(yè)者應(yīng)當(dāng)與投資人約定好董事會(huì)席位的分配，比如大的投資方派幾個(gè)董事會(huì)成員，小的投資方只能派觀察員，沒有投票權(quán)等。
4、重視平時(shí)與員工的感情交流和滿意度情況
俗話說，得民心者得天下。在吳長(zhǎng)江辭去董事長(zhǎng)職務(wù)后，大部分的經(jīng)銷商和員工均表示支持吳長(zhǎng)江重返雷士。這與吳長(zhǎng)江的非凡的氣魄和誠(chéng)信待人的人格魅力息息相關(guān)，他手下的員工擁有很強(qiáng)的公司認(rèn)同感和工作熱情。
