我國廚衛家電市場空間巨大，具有千億級的產業規模，正在向品質化、精細化和節能環保的方向發展，專業化龍頭公司的優勢初步形成。在城鄉房屋裝修需求和廚衛電器一體化等升級需求驅動下，行業有望保持快速穩健增長態勢。

　　公司長期專注于廚衛產品領域，業務線齊全均衡，形成了以燃氣灶具為龍頭，吸油煙機、熱水器和消毒柜等多業務并舉的格局，產品配套能力很強。

　　在消費升級的大背景下，公司努力順應市場需求，產品結構不斷升級，正在積極拓展和住房精裝修相關的整體廚衛業務，志在成為我國廚衛產品整體解決方案的主流提供商，從而可以持久的分享我國廚衛家電消費升級的果實。

　　研發設計實力領先，產能強大，成本整體可控。渠道建設日趨完善，代理和KA的渠道體系均衡發展，在三四線市場的渠道下沉基礎尤為扎實。

　　公司的費用控制和激勵不足制約了前幾年的發展，凈利潤率明顯落后于業內可比公司，近年來已開始明顯改善，費用控制對凈利潤率的提升效果正在顯現，有望向業內平均水平靠攏。此外，公司股東管理思想向好，市值管理將受到更多重視。

　　10、11年EPS預計分別為0.47、0.54元，對應的動態市盈率分別為31、27倍。目前A股中小企業板2010、2011年動態市盈率分別為40.2、29.2倍，考慮到公司的消費品屬性和因費用控制導致的凈利潤率提升預期，估值優勢明顯。我們看好公司的長遠發展前景，首次給予其“增持”評級。

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