本周家電板塊表現(xiàn)強于滬深300指數(shù)。本周申萬家用電器板塊指數(shù)漲2.0%,強于滬深300指數(shù)1.1%的漲幅。重點公司中,

奧維云網(wǎng)周度數(shù)據(jù)(2016.12.26-2017.1.1):線上銷量高速增長,線下回落明顯。線下

零售量24.0萬臺,同比下降6.8%。線上冰箱零售量23.2萬臺,同比上漲215.0%;洗衣機零售量37.5萬臺,同比上漲72.1%;空調(diào)零售量13.0萬臺,同比上漲83.4%。線下冰箱均價3948元,同比上漲0.7%;線下洗衣機均價上漲6.6%至2661元,線下空調(diào)均價同比增長4.7%至4076元。線上冰箱均價2194元,下降2.7%;線上洗衣機均價上漲12.6%至1501元,線上空調(diào)均價同比下降0.6%至2679元。黑電線下市場銷量53.2萬臺,下降32.9%;銷額22.1億元,下降28.5%。線上市場銷59.4萬臺,同比上漲74.8%,銷額16.3億元,同比上漲90.1%。

繼續(xù)看好家電龍頭公司,推薦轉(zhuǎn)型新能源與軍工的銀河電子。本周兩條主線推薦家電板塊公司1):消費升級以及原材料成本上漲背景下,龍頭公司品牌力強、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)更優(yōu),盈利能力提升相較于二線品牌更明顯,受益顯著;并且成本上漲情況下龍頭公司向上下游轉(zhuǎn)嫁成本能力更強,毛利率受影響程度小,預(yù)計家電行業(yè)中會呈現(xiàn)強者恒強局面,推薦小家電龍頭蘇泊爾:預(yù)計公司2017年出口將改善;內(nèi)銷中新品培育良好,三四線渠道不斷下沉帶來快速增長;2016年估值20倍、2017年16倍處于合理水平;推薦

龍頭美的集團:公司于2017年1月6日完成庫卡股份交割,正式開啟多元化經(jīng)營,看好其長期表現(xiàn),此外預(yù)計2017年上半年公司空調(diào)內(nèi)銷業(yè)務(wù)受益地產(chǎn)滯后效應(yīng)與補庫存將保持30%以上增速,帶來較大業(yè)績彈性;推薦黑電龍頭海信電器:公司2016年12倍估值仍低于歷史估值中樞和同行業(yè)平均水平,未來運營收入變現(xiàn)放量將提升估值;

價格漲幅趨緩,預(yù)計明年價格大致平穩(wěn),公司盈利能力穩(wěn)定;推薦廚電龍頭老板電器:盡管對地產(chǎn)下滑的擔(dān)憂壓制公司估值,但廚電市場集中度低,區(qū)域品牌退出、龍頭整合是大勢所趨,消費升級下公司將繼續(xù)保持高成長性,目前股價對應(yīng)2016年估值23倍、2017年17倍;2)轉(zhuǎn)型打開新成長空間,市場關(guān)注能夠兌現(xiàn)業(yè)績的優(yōu)質(zhì)轉(zhuǎn)型公司,推薦承諾利潤持續(xù)超預(yù)期的銀河電子:公司機頂盒業(yè)務(wù)未來將繼續(xù)保持穩(wěn)定盈利,軍工業(yè)務(wù)預(yù)計近三年復(fù)合增速在30%以上;新能源

業(yè)務(wù)配套下游大客戶,訂單快速增長;預(yù)計公司2016-2018年凈利潤為3.6億、5.3億和7億,對應(yīng)動態(tài)市盈率為42倍、29倍和22倍,估值合理。