公司擬以5.31億元現金受讓杉杉集團及其他自然人股東等持有的寧波尤利卡

科技發展有限公司90.035%股權，標的公司承諾2017/18/19年實現扣非凈利潤5500/7500/8000萬元；公司投資50億元啟動

管理服務產業化項目，建設光伏發電站規模2GWH及儲能節能項目規模約0.2GW。

　　“光伏”、“儲能”相結合，兼顧節能環保性價比：寧波尤利卡

科技發展有限公司專業從事

發電設備及半導體材料制造業務，為公司光伏發電站建設提供支持；

汽車運營業務將為公司提供具備使用歷史數據的退役動力電池，為儲能項目提供低成本電池來源；儲能項目既可以提高光伏發電站利用小時數，攤薄光伏電站運營成本，同時可以用峰谷價差實現削峰填谷降低用電成本，做到節能、環保、性價比三不誤。

　　圍繞動力電池全生命周期，全力打造綠色產業鏈：公司作為全球鋰電池綜合材料龍頭，圍繞動力電池全生命周期，在電池PACK、三電配套、

汽車運營、動力電池回收及梯次利用、廢電池拆解回收等領域全面布局，并與全球頂尖電芯生產企業合作以實現材料技術進化，實現了動力鋰電產業鏈的“實質閉環”。其中動力電池梯次利用、廢舊電池拆解回收等步驟降低了后續步驟的采購成本，在循環利用綠色經濟的同時，保障經濟性。

　　電芯降價儲能已具經濟性，政策漸暖儲能或爆發：國內多地夏季工業用電峰谷電價差超過0.9 元/kWh，與動力電池組全壽命度電成本相當；動力電池產能結構性過剩狀態下降價趨勢持續，且回收動力電池價格僅400 元/kWh，我國儲能應用已經初步具備經濟性。年初至今能國家能源局多次發文鼓勵儲能應用產業化，工信部在《

汽車動力蓄電池回收利用管理暫行辦法》（征求意見稿）中指出后續仍有激勵政策促進動力蓄電池回收利用，政策扶持下我國儲能市場有望迎來爆發。

　　盈利預測與評級：預計16~18 年公司EPS 分別為0.55、0.69 和0.85 元，對應12 月13 日收盤價PE 分別為26.2、21.0 和17.0 倍，公司目前鋰電材料龍頭地位確立，規模效應顯現，三元正極漲價可期；光伏與儲能能源管理項目落地后，將與公司

汽車產業鏈有機結合形成產業閉環，材料生產、整車運營、光伏儲能協同效應更加彰顯，維持“推薦”評級。

汽車銷量增速放緩；2）鋰電池材料價格競爭加劇；3）

汽車產業政策不達預期。

[推薦評級]杉杉股份(600884)事項點評：啟動能源管理服務產業化項目 打造“大儲能”時代