這是近年來香港規模最大的一宗科技公司IPO交易，所以非常值得我們大家關注。
這家總部位于廈門的初創公司以每股8.5港元(約合1.10美元)的價格發行了5.74億股股份，IPO發行價位于每股8.5港元，這是近年來香港規模最大的一宗科技公司IPO交易，所以非常值得我們大家關注。
對于美圖發行的股價是不是高估，筆者認為香港人和內地人有明顯的區別，不過港股市場上很大部分投資者都是歐美資金，所以部分場外資金，也在等待美圖給一個清晰的
解釋，或再考慮參與。筆者整理出一些觀點，給掛牌第一天的美圖做個市場憧憬：
財務數據顯示，美圖公司在2013年、2014年及2015年財年的總收益分別為8587.7萬元、4.88億元以及7.42億元，分別虧損2581.3萬元、17.72億元以及22.17億元。盡管該公司宣稱有了新的業務模式，但是短期內也難以實現盈利。
與8月份提交的招股書相比，美圖提供了三季度的財務及最新用戶數據等信息，并給出了
間表。最新業績數據顯示，美圖今年第三季度總營收6.28億元，分為智能硬件、
服務及其他兩塊業務，其中智能硬件(即美圖手機)第三季度營收6.09億元，占比97.1%；互聯網服務及其他營收1850萬元，占比2.9%。
截至第二季度，美圖經調整虧損凈額約2.576億元，累計虧損約11億元(減去一筆51億多的優先股累計公允價值虧損).
估值的提高使得美圖發行的可轉換可贖回優先股的公允價值也隨之水漲船高。因此計入到金融負債里的數額也越高，虧損數字變大。這些虧損并不是實際意義上的虧損，實際上虧損的部分是前幾輪投資人所獲得的賬面收益，待IPO之后，優先股將自動轉變為普通股，這些公允價值將不再是負債，虧損會在第一個財年消失。
從財報看，智能硬件(即美圖手機)第三季度營收6.09億元，占比97.1%；互聯網服務及其他營收1850萬元，占比2.9%。就是說美圖公司從財報看根本不是互聯網公司，而是一家手機公司，手機賺錢，美圖公司就盈利，手機不賺錢，美圖公司就虧損。
像不像小米？可惜小米根本就沒上市。小米雖也是一直以互聯網公司來估值，但是實際上主要現金流水都來自手機和其他硬件產品。傳統行業的流水，用互聯網企業估值的算法去算，就會有很高的估值。小米巔峰估值到400多億美元，美圖估值到360億港幣也沒啥好奇怪。
不過很多看空美圖的人只看到美圖的燒錢，卻沒思考美圖的巨大流量。因為現階段的市場估值體系，早就拋棄了單純靠營收、利潤、市盈率等經營指標，去衡量一個公司的習慣思維。
即便是在互聯網創業途中的各路風投資金，看中的也只有一點：流量！“你要么賺錢，要么賺流量，要么兩樣都賺(比如騰訊)”。
再加上近兩年來，以女性為目標群體的創業公司，越來越被資本所看好。去年10月，以經期健康為核心
管理應用App大姨嗎獲得1.3億元的E輪融資。2016年1月，以女性興趣為主的垂直移動社區玲瓏沙龍也獲得了千萬元Pre-A輪融資。8月，醫療美容平臺更美也宣布完成3.45億元的C輪融資。8月，國內女性助手類手機軟件美柚宣布獲得10億元的E輪融資。
當初微博在美股上市的時候，不是也沒賺到什么錢，但是有巨大的互聯網流量。結果2016年當商業模式變得清晰起來，微博的股價足足翻了4倍。
如果美圖按照互聯網公司來估值，那么可參照物應該是
投資股票無非就是看預期，預期看什么？1、行業(尤其是
在中國內地最具爆發性)；2、流量(人氣旺不旺才是平臺成功的關鍵)；3、收入(商業模式是否清晰)；4、利潤(主要看核心利潤增長對比，比如騰訊的游戲增長率)；5、老板的人品。。。。。。。。
2、股權參與者大佬多
美圖從第一輪融資到第五輪融資中，估值一直在不斷攀升，2014年，美圖公司共完成A、B、C三輪融資，累計融資金額為3.6億美元，C輪后美圖公司的估值為20億美元。隨后，美圖又繼續進行了D輪融資，投前37億美元，融資3億美元，投后40億美元。上市前，一家投行機構給美圖上市前估值超過50億美元。
目前，美圖董事長蔡文勝、美圖CEO吳欣鴻在公司分別持股38.32%、15.51%，老虎基金、IDG資本、啟明創投、
機構團隊，與大象共舞，總比天天陪著香港人玩老千公司強吧。
3、資本想象力多豐富
據智通財經了解，美圖公司明年開啟的電商業務，或者又將成為一個新的燒錢業務。那么電商該怎么做，投資者又該不該幫蔡老板想想辦法？畢竟現階段的股價似乎也是個模糊的定義。
我們可以參考一下微博(WB.US)美股股價的2016成長經歷：
微博大范圍內測，據新浪財報透露，到了2013年9月，盡管當時新浪微博注冊人數已超過5億，日活用戶達到4600多萬，但營收僅為6600萬美元，相當于從每個注冊用戶中僅獲取了不到人民幣七毛錢。到了今年11月，在“網紅+直播+電商”的復合變現拉動下，微博披露Q3季度財報則震動了科技圈，季度營收達到11.8億元，年對年增長率達到了49%。
，目前微博的月活用戶達到了2.97億，年對年增長了34%。盡管對比twitter，微博的廣告負荷強度較小，暗示其未來仍有較大的營收上升空間。但是，在免費平臺模式中，海量用戶從獲取、沉淀到變現，仍然需要一個過程。事實上，誰都知道，做電商最大的勁瓶就是流量，不然
為啥要去傍上QQ與微信。
微博收入的高速增長得益于其龐大的流量基礎
微信作為騰訊現階段最重要的流量武器，匯豐
對其估值達到836億美元，但由微信所帶來的直接廣告營收僅為數十億元，但卻支撐了騰訊2000多億美元估值的半壁江山。財報所公布的微信數據顯示，微信和WeChat的合并月活躍賬戶數達到8.06億，比去年同期增長34%，促進內部辦公
的微信企業號注冊用戶已超過2千萬。
據智通財經了解，美圖目前擁有3款MAU(月活躍用戶)過億應用，讓用戶便捷編輯和美化其照片及視頻，并在社交平臺或媒體上分享創作的內容。截至2016年6月公司影像及社區應用矩陣激活的獨立用戶達11億，MAU為4.46億，其中美圖秀秀、美顏相機、美拍、BeautyPlus(美顏相機海外版)、潮自拍、美妝相機的MAU分別為1.03億、1.13億、1.41億、0.36億、0.24億和0.17億。2016年6月公司核心影像應用產生照片約56億張(+56%)，月活躍用戶平均每月產生19.3張照片(+25%).
據艾瑞統計，在國內主流社交平臺上傳的照片中，約53.5%的照片經過公司影像應用處理。所以對于美圖來說，其巨額流量支撐了大部分的估值。剛剛開始商業化的美圖，也意味著其在商業化擁有巨大的想象空間。
有投資人士認為，撇開估值高低不論，美圖的定位很清晰獨特。因為美圖至少現在來看，就是一個
無疑。女性消費市場足夠大，如果它能夠成功粘住女性用戶，還是具備很大的價值。美圖雖然目前不向任何一個用戶收取費用，但每個月在美圖平臺上誕生的56億張照片就成了美圖最大的價值。
“她經濟”網絡的龍頭股
“她經濟”是教育部2007年8月公布的171個漢語新詞之一�！八洕保址Q女性經濟學，由著名經濟學家史清琪提出。
在經濟社會中，女性的不斷獨立和自主消費能力的逐步旺盛，女性正在社會和經濟發展中扮演著越來越重要的作用，形成圍繞女性消費、理財等特有的經濟現象和經濟市場。
“她經濟”涵蓋美容、生活服務、女裝、內衣、珠寶、化妝品、醫療美容等諸多細分行業。美麗加創始人馬曉光表示，“2016年，整個女性經濟就超過5萬億。消費結構中占最大比例的是女裝和內衣，占33%；其次是線下美業，美容、美發、美甲、中醫養生、紋秀、
、奢侈品等，剩下12%是化妝品，其他占1%�！�
美圖旗下的多款產品早已有了社交平臺的潛力。比如具有短視頻分享和視頻直播功能的美拍，其擁有超過1.41億月度活躍用戶。更重要的是，美圖秀秀在美圖軟件這一領域已經基本成了“壟斷者”，類似淘寶在服飾電商中的地位，沒有同量級的競爭對手，因此在商業化進程中有更高的議價權。
“等他業績成熟期的時候，或許你就看不到現在這個價格了”，圈內人士說�！澳悻F在買的是給流量估值，而不是給業績估值。”這樣的邏輯或許對投資國內互聯網企業最多的老外更熟悉。
如果我們放眼神州大地，垂直行業領域，流量超過億的互聯網公司，至今還“飄在空中”的真沒了。那么美圖的股價成長性會不會成為第二個微博(WB.US)走勢，或許只等蔡老板“清晰商業模式”這唯一的透析。
【下一個騰訊？可能改變香港IPO的美圖】
港股第二大互聯網公司美圖要上市你準備好了沒
美圖的4.46億月活是一個讓誰看了都眼紅的數據，而且覆蓋非常精準。相比于其他的工具類應用，拍照的應用頻率算是比較高的。上市之后，如何提供一個投資者認可的變現模式或許是決定股價走勢的關鍵。在沒有盈利之前，50-60億美金的估值相對偏低，但并不具備安全邊際。個人看來，通過高頻工具形成社交平臺提高用戶粘性，然后嘗試廣告和電商或許是比較可靠的路徑。公司對標Instagram或許是個不錯的選擇。
可能改變香港的美圖IPO:里程碑意義的多邊救贖
也許很多人只是把美圖這次虧損上市看作一個不按傳統規則行事的取巧行為，一個個案，或者像有人臆測的，是風投資本退出壓力之下的無奈之舉。
如果只把眼光盯著這點小算盤，那么做投資就如同盲人摸象。
有一定高度才可以俯視：當我們把眼光放長遠一點，看的角度再高一點的時候，我們就會發現，美圖的上市，
對于港股市場的未來，對于廣大的普通投資者，對于激活中國風投資金，對于中國經濟的轉型，都是堪稱重要的救贖。
為什么我認為美圖未來會值600億美金
按照市值除以月活在騰訊，領英，FB，
等的對比下，美圖以每個用戶13.5美元排在最末，也再次說明了市場對美圖用戶潛力的低估。隨著美圖港股上市之后國際化征程的深入，配合社交電商的推進，每個用戶100美元的價值肯定是有的，那么，600億美金，真的不是說達不到，如果美圖能獲得大量的海外用戶，并配合全球社交網絡的深入，甚至可以上看千億美金。