研究報告，報告摘要如下：　　

投資要點

　　2016年以來公司新簽訂單創新高，充足海外訂單保障未來業績高增長。神州國際此次中標的檳城悅椿項目和媽閣交通樞紐裝修項目均位于海外，項目金額合計3.73億元，自年初以來公司共計中標訂單約106.43億元人民幣；其中海外訂單約78.73億元，占比達73.97%，較上年同期同比增長182.19%，呈現爆發式增長。目前，神州長城在手海外訂單接近170億元，2015年海外收入為15.74億元，海外訂單對海外收入的保障倍數達10.78倍，公司海外訂單對于收入的保障強度極高，隨著海外訂單的結轉，預計公司有望在2017年實現業績的爆發性增長。

　　公司有望在2017年一季度實現業績的爆發性增長。神州長城作為民企，業主多為非政府方且采用完工百分比法確認收入，收入確認時點與合同簽訂時點密切相關；2016年1月前后神州長城密集簽訂大單，共簽訂海外合同7.35億美元，折合人民幣約49.5億元，占新簽合同總額的41.83%、占在手海外合同總額的29.82%。海外訂單結轉為收入的滯后期一般在1年左右，因此，2016年1月前后密集新簽訂單有望帶來2017年第一季度業績的爆發性增長。

　　戰略合作武船集團，強強聯合有助于國內業務開拓。武船集團隸屬于

重工集團公司，2014年實現收入90.68億元/稅前凈利潤5.70億元，武船集團實力雄厚；武船集團在大型鋼結構制造與安裝方面的技術實力十分突出。公司戰略合作武船集團，將有利于公司在市政工程建設、房建及高層建筑鋼結構等領域獲得迅速發展。

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