報告提到,第三季短期租金收入增加19%。
租賃收入(不包括租賃給UCAR用車的10000輛汽車)同比增32%。核心運營指標RevPAC(單車日均收入)持穩172元人民幣。
此外,第三季長期租金收入增加4%,其中94%的車隊租給了UCAR,因此公司第三季度未擴大車隊規模。
該行提到,由于折舊費用較高,公司經常性凈利潤率與租金收入同比下降5%至16.7%。
中金表示,租賃業務增長加速,主要受益于休閑旅游需求強勁,約車補貼減少以及公司的增長計劃。
此外,新約車規定顯著削減了C2C平臺(如滴滴和易到)低端車輛供應,同時為UCAR擴大市場份額創造了機會。
UCAR的發展將使公司受益于車隊租賃潛在需求增長。
中金下調公司2016-2017年調整后凈利潤4.7%/2.1%至9.55億元/11.11億元。目前股票交投于2017年15倍市盈率。維持其“買入”評級,但將目標價下調3.4%至9.57元,基于2017年預期18倍市盈率。