剛剛在紐約上市的百勝中國有助于減少百勝集團面臨的波動性
“當他們的中國業(yè)務發(fā)展得如此巨大、而且顯然只服務于中國市場時，分拆這部分業(yè)務可以釋放出大量股東價值。”
彭博電視專訪百勝中國CEO潘偉奇
在中國蓬勃發(fā)展的消費市場，百勝集團這家老牌外資品牌啟動了一個新策略，吸引了那些想在中國找到出路的全球消費類企業(yè)的密切關注。
。這家公司于1987年在中國內地開設了首家肯德基餐廳(KFC)，旗下業(yè)務還有必勝客(Pizza Hut)。后來該集團分拆了在中國的業(yè)務，將其組建成一家獨立公司――百勝中國控股(Yum China Holdings Inc.)，后者從11月1日起在紐約證交所上市。
中國消費者對食品安全的擔憂、口味的改變、來自本地對手日益激烈的競爭，以及在華外資企業(yè)面對的各種其他挑戰(zhàn)，這些因素綜合在一起造成了百勝集團(Yum! Brands Inc.)的市場占有率流失
分拆后，百勝集團在面對中國這個快速變化的市場時更加游刃有余。百勝的這一經驗可以給在中國市場經營的其他外資消費品牌指引方向。
百勝中國是中國最大的獨立餐飲公司，擁有7000家餐廳和超過9億美元現(xiàn)金。
據(jù)新澤西州研究機構Edge Consulting提供的信息，百勝中國以每股24.36美元的價格發(fā)行了3.86億股，估值約為90億美元。在紐約股市，截止11月2日上午9:59，百勝中國股價上漲約2%，至24.85美元，而百勝集團則上漲0.7%至62.49美元。
中國市場研究集團(China Market Research Group)駐上海董事總經理雷小山(Shaun Rein)說。“如果我是一名維權對沖基金投資者，我會在大型集團中打造專注中國的品牌。”
“當他們的中國業(yè)務發(fā)展得如此巨大、而且顯然只服務于中國市場時，分拆這部分業(yè)務可以釋放出大量股東價值。”
這個舉動讓百勝的中國業(yè)務管理層可以量身制定自身的經營和產品策略，并針對本地市場變動――例如國內不同地區(qū)就餐者的食物偏好、移動支付系統(tǒng)、招聘以及其他因素――迅速作出回應。
到2012年，百勝集團的中國業(yè)務激增至公司全球銷售額的一半，但之后增速陷于停滯
9月，百勝集團將其中國業(yè)務價值4.6億美元的股權出售給了春華資本集團和阿里巴巴集團附屬公司螞蟻金服。
此舉也有助于吸引那些愿意高價入股一家國際品牌中國業(yè)務的中國投資者。
雷小山表示，近年來，由于百勝集團對市場變化反映過慢，中國本土競爭對手已經蠶食了這家餐飲巨頭的市場份額。
“他們作出公司決策時不夠迅速，在采用移動支付、適應消費者對更高端食品的需求等方面反應緩慢。”雷小山說。
“他們應對中國市場復雜環(huán)境的能力，受到本土知識缺乏、美國總部行動緩慢的掣肘。”
11月2日，百勝中國首席執(zhí)行官潘偉奇(Micky Pant)在上海召開的一個簡報會上表示，肯德基和必勝客餐廳產品的本土化將是該公司中國戰(zhàn)略的重要組成部分。
他透露稱，該公司計劃增加對旗下所有品牌新店鋪的投資，目前還不打算籌集更多資金。
1987年，一群人在圍觀中國第一家肯德基炸雞餐廳的開店儀式
2014年，食品安全丑聞和本地激烈的低價競爭重創(chuàng)了百勝集團在中國市場的銷售額和利潤。次年年中，Corvex管理公司(Corvex Management)創(chuàng)始人基思?梅斯特(Keith Meister)敦促百勝集團分拆占到其銷售額半壁江山的中國業(yè)務。他聲稱，此舉有望為百勝集團釋放每股16美元的股東價值。
歐睿信息咨詢公司(Euromonitor International)的數(shù)據(jù)顯示，百勝集團在中國快餐連鎖店市場的總份額2015年降至30%，較2012年的40%大幅回落。盡管自2015年年底以來，百勝集團在中國的銷售額再現(xiàn)增長態(tài)勢，但該公司依然面臨消費者流失的窘境。
許多消費者轉向更健康的食品，以及提供更多食物種類的國內連鎖店。
不同于百勝美國業(yè)務（大部分餐廳為特許加盟），
中國直接經營超過90%的店鋪，還計劃未來將店鋪數(shù)量增加兩倍，增至2萬家以上。
剝離中國業(yè)務將減少
集團其余業(yè)務的波動性，“讓具備更高風險承受能力的投資者直面更純粹的中國增長環(huán)境。”咨詢公司Edge Consulting分析師喬納森?摩根(Jonathan Morgan)說。
“中國經濟增長放緩可能會促使其他美國上市的餐飲企業(yè)剝離中國業(yè)務，從而保護其核心業(yè)務。”
目前為止，擁有中國消費類業(yè)務的公司通常會選擇將該部門出售給本土競爭對手，以換取后者的部分股權。
6月，沃爾瑪公司(Wal-Mart Stores Inc. )將其電子商務平臺“一號店”賣給中國第二大電子商務公司京東商城，換得后者5%的股權。8月，在經歷了與滴滴出行長達一年半的慘烈戰(zhàn)斗之后，優(yōu)步科技公司(Uber Technologies Inc.)終于掛起白旗，同意將中國業(yè)務出售給這家打車服務商。根據(jù)交易協(xié)議，優(yōu)步將撤離中國，以換取10億美元現(xiàn)金和滴滴出行17.7%的股份。
與此同時，麥當勞公司(McDonald’s Corp.)正在尋求以20億美元的價格出售長達20年的中國內地和香港市場特許經營權。
星巴克在110個城市擁有并經營多達2400家門店。
除百勝集團外，星巴克公司(Starbucks Corp.)是唯一一家在美國上市、并開展中國業(yè)務的大型食品和飲料連鎖店。
該公司的一位代表稱，中國是星巴克最大的國際市場，代表著該公司最重要的機會。這位發(fā)言人表示，該公司無意改變中國市場的運營模式。
“我們發(fā)現(xiàn)，在不同的行業(yè)中，外國公司最終選擇退出或尋找一位當?shù)睾献骰锇椤！睒似杖蛟u級公司(S&P Global Ratings)餐飲和零售業(yè)務分析師Shalynn Teo說。
“在華外資企業(yè)的生存前景取決于它掌握的本地市場知識和本地關系。在這方面，本土公司總是擁有一定優(yōu)勢。”
總部位于深圳的投資銀行和咨詢公司中國首創(chuàng)CEO傅成(Peter Fuhrman)表示，隨著越來越多的中國投資者為市場份額支付溢價，這類交易或將變得更具吸引力。“只要中國投資者不斷提供高額估值，西方公司就會愿意認真考慮賣掉中國業(yè)務。”他說。
從2016年3月開始，肯德基中國餐廳才開始接受微信支付；他們2015年7月開始接受支付寶移動支付。而中國在移動支付方面走在世界前沿。據(jù)研究公司EMarketer估計，每10位中國消費者中，就有4位在實體店使用移動支付。
那些不愿意這樣做的西方公司需要適時調整業(yè)務，以適應廣泛多樣和不斷變化的中國消費市場。
在中國，星巴克咖啡廳仍然不接受支付寶和微信，只接受蘋果支付。中國市場研究集團董事總經理雷小山估算稱，這項決定讓該公司損失了5%到10%的銷售額。
7月，星巴克在中國推出了自己的移動支付系統(tǒng)。該公司介紹說，這套系統(tǒng)允許客戶通過移動設備預裝的星巴克禮品卡買單。
隨著中國消費市場持續(xù)增長，越來越多的海外公司可能會考慮效仿百勝集團，剝離其中國業(yè)務。
“在10家被分拆的公司中，有4家在剝離的第一年不會產生回報。”Edge Consulting的摩根說。
“百勝中國的業(yè)績將有助于美國上市公司評估自己在中國的戰(zhàn)略選擇。”
延伸閱讀 | 百勝中國計劃向全世界推廣涮羊肉
在紐約獨立上市的快餐分公司百勝中國（Yum China Holdings Inc.）已經準備好從母公司的影響中走出來了。
百勝中國的CEO潘偉奇在11月2日的采訪中表示，這個剛剛完成分拆的公司現(xiàn)在有了這樣一個機會，可以全權追求利潤增長。百勝中國旗下有肯德基和必勝客等品牌。
該公司每年將在中國新開600家餐廳，并計劃將其旗下知名的涮羊肉品牌推廣到全球各國。
“我們沒有任何的限制性條件，”潘偉奇在上海說，“我們有足夠的自由度來投資我們喜歡的任何東西。百勝中國對我們來說就是一張空白的畫布。”
在分拆之前，百勝在亞洲進行了一輪瘋狂的擴張。
百勝餐飲集團(Yum!)的CEO格雷格·克里德(Greg Creed)認為，作為一個當?shù)仄髽I(yè)，百勝中國現(xiàn)在可能會贏得更多消費者的心。
由于食品安全問題、口味的改變和本地競爭者的增加，百勝近年來在中國市場上節(jié)節(jié)敗退。
“這是一個中國的品牌，而不再是美國的”
Creed在接受彭博TV采訪時說道。這次拆分“降低了波動率，減少了風險”。
在紐約上市首日，百勝中國的股價上漲了約8%，收于每股26.19美元。其市值約為95億美元，而其母公司百勝餐飲集團市值約為223億美元。
該計劃包括迅速增加新的餐廳，在未來20到30年內達到門店超過2萬家的目標。而在美國，這個數(shù)字是1.5萬。
潘偉奇稱公司計劃摒棄美國的那一套做法，轉而運用成功的本土發(fā)展策略來維持增長。
百勝中國同時也會在中國之外的地區(qū)尋求增長點。該公司計劃通過特許經營的方式在全球范圍內擴張小肥羊火鍋的門店。目前，小肥羊在北美地區(qū)已有40家門店。
“銷售中國美食的地方在中國之外，”潘偉奇說。
潘偉奇透露，公司發(fā)展的唯一限制就是它不能與母公司在同一領域展開競爭，這也是公司“與百勝餐飲集團之間的君子協(xié)議”。他同時表示，公司目前并沒有打算進行新的并購項目。
Corvex Management的創(chuàng)始人凱特·梅斯特(Keith Meister)是一個積極的投資者，他在2015年年中就開始推崇百勝的分拆。他認為占據(jù)百勝銷售額一半的中國業(yè)務在分拆后可以為母公司再產生每股16美元的增加值。
百勝中國面前還有很長的路要走。根據(jù)歐睿國際(Euromonitor International)的數(shù)據(jù)，百勝在中國快餐連鎖店市場上的占有率從2012年的40%下跌到了2015年的30%。
消費者開始偏好更健康的飲食，多種多樣的本土連鎖店也如雨后春筍般興起，這都對百勝中國造成了不小的打擊。
與百勝在美國多數(shù)依靠加盟的業(yè)務模式不同，百勝中國直接管理超過九成的門店，并且計劃在長遠的未來將門店擴張到2萬家。
中國市場研究集團（China Market Research Group.）駐扎上海的總經理雷小山認為，百勝也可以成為其他公司的榜樣。
雷小山說，“如果我是一個積極的對沖基金投資者，我會著眼于將活躍在中國市場上的品牌從大企業(yè)中分拆出來。”
“他們的中國業(yè)務如此龐大并且專門迎合中國市場，分拆能夠為股東解鎖一大筆價值，”
翻譯：任文科、陳雨凡
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