證券時報網（www.stcn.com）01月21日訊

傳媒體育產業：市場逐步復蘇，重點關注體育產業相關標的

中泰證券 研究員：康雅雯

事件：20日體育產業相關個股均呈現較大漲幅，道博股份上漲9.89%，奧拓電子漲幅為6.59%，萊茵體育上漲5.96%，雙象股份、貴人鳥以及華錄百納等相關個股均有不錯漲幅。體育賽事大年疊加政策扶持，再輔之以資本巨鱷爭相進入，既有催化劑(大型賽事、政策出臺)，又有資本推動，我們認為2016年體育產業主題投資將大有可為。

政策大力扶持，體育產業市場化加速。從2014年的46號文到中央深改小組審議通過《中國足球改革總體方案》再到足協與體育總局脫鉤，以及到2015年11月國務院發布的《關于加快發展生活性服務業促進消費結構升級的指導意見》，指出要大力發展體育服務業。政策支持力度持續加大，我們相信未來將有越來越多的體育項目邁開市場化的步伐。

資本搶灘，掘金5萬億藍海。從樂視體育兩年狂攬121項頂級比賽版權、年均4000場賽事直播，到萬達4500萬歐元收馬競20%股份、10.5億歐元收購瑞士盈方、6.5億美元并購世界鐵人公司，再到中超80億天價版權、貴人鳥、萊茵體育等體育產業并購基金不斷涌現，體育產業已然成為了資本爭相追逐的熱點，大量的資本進入也必將加速推動整個產業的發展。

2016年是全球體育大年，3大主線布局體育產業。最重量級的當屬6月份的歐洲杯以及8月份的里約奧運會，這兩大全球矚目的賽事必將掀起萬眾體育熱潮。同時本屆歐洲杯比賽場次由31場增加到了51場，同時還增加了北京黃金檔21點的開球時間，更加適合國人的作息時間。我們認為從投資角度可以遵循3大主線布局：1、涉足體育營銷相關標的；2、布局場館改造和賽事運營的相關標的；3、涉足足、籃球以及冰雪項目產業鏈的相關標的。

當前時點，經過年初大盤的大幅回調，體育產業相關標的估值已然進入合理區間，體育作為2016年較為確定性的強主題，我們認為應把握當前時機，積極布局。具體標的方面：推薦奧拓電子(體育優質資源合作方，布局體育營銷，切入體育場館改造、運營)、道博股份(收購體育營銷公司雙刃劍，體育賽事、客戶資源豐富)、貴人鳥(與大體協、中體協簽署合作協議，涉足校園體育產業，與虎撲合作，共同成立體育產業并購基金)

風險提示：(1)體育產業發展速度不及預期；(2)現階段，體育產業專業團隊人才匱乏；(3)在資本市場推動下，體育產業發展過熱所產生的泡沫。

（證券時報網快訊中心）

建筑與工程：誰無暴風勁雨時，“一帶一路”腳踏實

機構：長江證券研究員：范超

19日行業在中字頭標的拉動下整體上漲，我們認為在近期股價持續下跌的情況下行業投資價值已逐漸顯露，目前建筑行業估值處于較低水平，行業PE17.54、PB1.91，較其它估值較低的行業來看其擁有確定的訂單支持未來業績，預計今年板塊具有較好的相對收益、建筑板塊將在今年迎來暖春。

這輪“一帶一路”與上一輪有所不同，較上一輪偏主題性質而言，目前“一帶一路”戰略不僅進入實際層面，并且在政策面的協同推進下戰略紅利逐步兌現。15年度我國企業受益“一帶一路”戰略帶來大量合同訂單，疊加亞投行開業將為海外工程建設帶來萬億流動性及海外工程受益人民幣貶值等方面利好，預計國家“一帶一路”戰略將驅動新一輪的投資熱點。

國家不斷加大基建尤其是鐵路交通建設的投資力度來應對經濟下行的壓力，道路橋梁與軌交建設也將持續受益。近期在“一帶一路”主題帶動下，鐵路交通建設、綜合交通樞紐、運輸物流等相應標的關注度有望上升。

在此我們推薦：寶鷹股份(海外市場“二次創業”將使得海外業務有望得到進一步拓展、收購中建南方協同效應或將體現)，中工國際(海外項目受益匯率調整、受益于“一帶一路”推進業務穩步增長)，神州長城(受益“一帶一路”推進海外業務將大幅度貢獻業績，產業基金助力醫院建設項目)，此外繼續推薦圍海股份、杭蕭鋼構、方大集團、鐵漢生態及龍建股份。同時我們重申觀點，建議關注轉型個股、低估值藍籌及“一帶一路”標的。

風險提示：趨勢投資機會不明朗，超跌反彈、主題概念等短期操作具有風險。

保險行業：2016行業策略精要，迎接保險供給側改革和主動繁榮

機構：長江證券研究員：劉俊，周晶晶

16年年初至今，滬深300下跌16%，保險指數下跌14.6%。結合前期調研情況，我們就2016年保險行業策略以及保險資金對市場影響進行簡單梳理。

2016年，我們認為保險行業關注三個問題：低利率與保險產品改革、大險企和中小險企分化博弈，保險資金和資本市場互聯互動。行業發展有兩個背景：1、低利率環境持續；2、行業或進入加杠桿/負債結構調整階段。第一個前提共識性較強；第二個前提或有爭議，但綜合考慮當前保險行業杠桿率、負債結構、償二代以及資本金要求，我們認為保險行業或具有這一特性。在這兩個前提下，關于這三個問題，我們的觀點是：1、低利率環境將提升保險產品的相對優勢和絕對優勢，保費大擴容或在較長時間得以延續，相較于被動擴張，保險產品供給改革主動性提升，這種主動性包括渠道選擇、險種選擇、期限選擇等；2、大小險企分化博弈，由于渠道結構、成本結構和風險管理方式差異，大小險企在承保和投資路徑選擇上將有明顯差異又會相互影響，上市公司延續低風險策略，保費保持平穩增長，投資持續中規中矩，中小險企更加積極激進，保費高增長，投資更加另辟蹊徑，雙方在渠道資源、非標資產、股權資源方面的競爭博弈將明顯增加；3、保險資金與資本市場互動互聯關系強化，15-16年股權作為高收益資產將逐步獲得市場青睞，傳統一級市場參與股權投資的路徑依然延續，但15年險資舉牌，將開啟二級資本市場作為股權投資場所的新路徑， 綜合考慮收益率等因素，舉牌或將成為中小險企股權投資的重要路徑，險資對資本市場的影響將從相機抉擇到更加積極主動。

2016年，關注保險行業5大類投資機遇：傳統上市險企，成長確幸將彌補估值隱憂，積極參與市場博弈，推薦平安和新華；參控股中小險企的上市公司，關注盈利彈性和規模膨脹，積極參與，推薦遼寧成大、關注西水股份；新生態細分子版塊龍頭，看好移動理賠鏈條和汽車產業生態，推薦三板盛世大聯和民太安；險資舉牌趨勢不可逆，關注歷史險資舉牌公司以及潛在舉牌對象；保險健康產業和養老產業的縱深拓展加速，醫療健康服務以及系統建設將步入實質互動階段，關注三部門系統整合、保險系統云端化、醫療服務外包合作等業務發展方向。

風險提示：政策超過市場預期，保費增速不達預期，資本市場大幅波動。

醫藥生物行業：基因手術刀，CRISPR基因編輯技術

機構：財富證券 研究員：劉雪晴

事件：近日，基因組編輯制藥公司Editas Medicine，已向美國證券交易委員會(SEC)提交招股說明書，計劃在納斯達克證券市場掛牌交易。

基因手術刀，CRISPR基因編輯技術嶄露頭角。基因編輯技術指能夠讓人類對目標基因進行“編輯”，實現對特定DNA片段的敲除、加入等。目前，基因編輯技術經過第一代鋅指核酸內切酶(ZFN)與第二代類轉錄激活因子效應物核酸酶(TALEN)技術的發展，已經出現第三代規律間隔成簇短回文重復序列(CRISPR)技術。相較于前兩代基因編輯技術，第三代CRISPR基因編輯技術具有簡便、快速、廉價、適用性好等特點，更加適用于商業化推廣，現在主要運用于腫瘤、艾滋病、遺傳病等領域，隨著技術難點的逐步突破，CRISPR基因編輯將迎來爆發式增長。

CRISPR基因編輯受學術界與金融資本青睞。2015年12月《Science》雜志將CRISPR基因編輯技術評為2015年度十大科學突破之首，這是CRISPR基因編輯技術繼2013年以來的第二次登上《Science》十大科學突破榜單。受蓋茨基金和谷歌風投資助的基因組編輯制藥公司Editas Medicine已于1月4日向美國證券交易委員會(SEC)提交招股說明書，計劃在納斯達克證券市場掛牌交易，該公司將成為首家采用新型技術來改寫基因缺陷的上市公司。根據波士頓咨詢公司提供的數據，Editas Medicine自成立以來已經募集到超過10億美元的風險投資。

CRISPR基因編輯技術應用廣泛，為免疫治療提供強力工具。CRISPR技術為治療癌癥、艾滋病、血液病、遺傳病等世界性難題提供了一個極具潛力的基因工具。2015年1月，諾華宣布與Intellia Therapeutics達成合作協議，將會把CRISPR技術應用到嵌合抗原受體T細胞免疫療法(CAR-T)上。此外，CRISPR技術還可應用于種植業、養殖業，比如利用CRISPR技術培養出具體特定性狀的植物。

CRISPR技術商業化進程加快，相關產品有望幾年內上市。過去幾年，CRISPR技術專利大幅增長，并且這些專利所有者中不乏企業，說明商業化已經開始，并在加速推廣，首個基于CRISPR技術基因療法也將在1至2年內進入臨床試驗。此外，ZFN技術領頭羊SangamoBioscience公司研發的兩款抗艾滋病和一款B型血友病產品已經進入臨床階段。

我國基因編輯技術處于世界前列，助力精準醫療。據衛計委消息，精準醫療將被納入“十三五”重大科技專項，并表示到2030年前，精準醫療領域投入600億元，基因編輯技術作為精準醫療的一部分，在我國具有良好的發展土壤。同時，我國的基因編輯技術也走在世界前列，中山大學生命科學學院黃軍就于2015年4月發表了全球第一篇有關利用CRISPR技術修改人類胚胎基因的報告，并入選《Nature》雜志2015年度對全球科學界產生重大影響的十大人物。

重點關注：精準醫療是未來醫療的發展方向，我們看好CRISPR基因編輯技術的顛覆性與未來的成長空間。建議關注：

1.勁嘉股份(002191)：與國內CRISPR技術領軍人黃軍就合作，致力于運用CRISPR/Cas9技術的地中海貧血癥疾病基因修正。

2.澳洋科技(002172)：參股吉凱基因，吉凱基因是國內優秀的基因功能科研服務提供商，在RNAi和慢病毒技術領域具有領先技術，擁有CRISPR/Cas9慢病毒系統和TALLEN技術。

3. 東富龍(300171)：參股伯豪生物，伯豪生物是一家專注于研發外包的技術服務企業，提供CRISPR/Cas9技術服務，可以快速高效的實現基因敲除。提供在任意哺乳動物(尤其是人類)細胞系中進行以移碼突變為基礎的基因敲除的服務。

4. 安科生物(300009)：與國內細胞免疫治療領域領先企業博生吉股權合作推進CAR-T商業化、收購法醫基因檢測領域龍頭中德美聯股權。

風險提示：CRISPR技術商業化進程不及預期。

環保新能源：金寨可再生能源示范縣獲批，千億盛宴開啟

機構：國聯證券 研究員：馬寶德

近日，國家能源局批準《金寨縣創建國家高比例可再生能源示范縣規劃》，到2020年金寨縣基本建成國家高比例可再生能源能源示范縣，到2025年全縣能源消費基本實現由可再生能源提供。

金寨縣創建國家高比例可再生能源示范縣主要任務包括，到2020年，建成可再生能源發電裝機570萬千瓦，其中光伏發電320萬千瓦，風電80萬千瓦，水電160萬千瓦(含120萬千瓦抽水蓄能)，生物質發電10萬千瓦。

積極構建高比例可再生能源消費體系，到2025年，實現城區范圍無燃煤(油)區域、100%的家庭用能清潔化、可再生能源占城鄉居民生活用能比重達到90%。

示范區利好農光互補、分布式光伏、智能微網。在金寨縣全縣范圍內，利用縣域內荒山地坡建設農光互補項目總裝機220萬千瓦，2020年完成建設，年發電量22億千瓦時。農業項目投資大、回收期長、易受自然氣候因素影響。農光互補的有效結合，有利于增加投資收益，縮短回報期。

光伏扶貧有利于解決光伏分布式和扶貧痛點。光伏扶貧對項目進行集中開發和運維。另外，農網改造也有利于整體推進。隨著政策性金融扶貧實驗示范區的推進，分布式光伏收益率將有所提升。光伏扶貧，有利于精準扶貧到戶，實現“輸血式扶貧”到“造血式扶貧”。

大規模可再生能源出力具有明顯的間歇性和不確定性，大規模并網會對電網產生沖擊。探索分布式能源動態平衡、就地消納模式的智能微網將實現試點到真正商業化。

風險提示：項目進展不達預期：由于示范區建設是復雜的系統工程，項目進度可能慢于預期。

補貼金額不足：雖然可再生能源附加標準提升到1.9分錢/千瓦時，但裝機指標不斷增加(包括常規指標、能源基地、可再生能源示范縣等)，補貼資金不足。