預(yù)計(jì)上半年凈利潤增長80%-100%。根據(jù)海螺水泥的盈喜公告,公司將在2018年上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤120億-134億元人民幣。這代表著2018年第二季的凈利潤應(yīng)不低于72億元人民幣,較第一季的47.8億元人民幣大增。我們認(rèn)為,期內(nèi)盈利帶來驚喜主要是由于噸毛利強(qiáng)于預(yù)期所致。

一旦公布財(cái)務(wù)細(xì)節(jié),股份可望獲得另一輪盈利預(yù)測上調(diào)。盈喜指引范圍的低端值(120億元人民幣)相當(dāng)于我們和市場對(duì)全年預(yù)測的54.5%。由于季節(jié)性因素,下半年的銷量通常較高,因此除非水泥價(jià)格大跌,否則下半年的凈利潤應(yīng)高于上半年。如果實(shí)際業(yè)績中沒有重大的一次性項(xiàng)目,我們和市場都可能會(huì)再次提高全年盈利預(yù)測。

雨季開始至今,水泥價(jià)格的跌勢(shì)相對(duì)溫和。由于雨季的關(guān)系,7月和8月水泥價(jià)格偏弱并不令人意外。到目前為止,價(jià)格的跌勢(shì)相對(duì)溫和。海螺水泥的兩個(gè)主要經(jīng)營地區(qū)(華東和華中)的水泥價(jià)格同比來說仍然頗高。因此我們預(yù)計(jì),第三季的盈利增長仍將強(qiáng)勁。

（中國銀河國際金融控股有限公司）