摘要： 迪士尼加價713億美元收購�？怂��！拔覀冋J為掌握流媒體平臺才能真正掌握公司的命運”，左手Hulu，右手自家流媒體（自有品牌的新平臺和ESPN+），迪士尼的目標是直接與NETFlix、Amazon正面抗衡。
迪士尼很焦慮。就在上個月，迪士尼正式從“全球第一大傳媒帝國” 的寶座跌落，取而代之的是流媒體巨頭Netflix。
而年近百歲的迪士尼正在承受流媒體新貴的劇烈沖擊，收入停滯甚至下降。幾大主要業務板塊中，媒體網絡業務和衍生品業務都遇到了瓶頸，電影工作室業務波動較大，只有主題公園和度假村仍保持穩定增長。
迪士尼2017財年營收下降0.9%，是其上市以來首個營收下降的財年。一季度，媒體網絡業務和衍生品營收繼續下降，電影部門業績回升
迪士尼并不甘心，雖然錯過了流媒體的先期紅利，卻正在用內部重組、外部并購的一系列果斷戰略調整，證明了這艘巨無霸依然具有強大的靈活性和進取意識。
收購21世紀福克斯，正是迪士尼自救的最關鍵一步。
去年12月，迪士尼宣布以524億美元從21世紀福克斯手中收購電影、電視和國際資產。除了福克斯的內容和IP資源，迪士尼還看中了福克斯所持有的流媒體Hulu的股權。迪斯尼今年3月大刀闊斧改革組織架構，專門成立一個流媒體業務部門，已經為獲得Hulu控股權做好準備。整合目標直指流媒體巨頭Netflix。
這一并購，迪士尼勢在必得。本來這場世紀大并購已無懸念，半途又殺出個通訊巨頭康卡斯特。受到AT&；T-時代華納并購案通過審查的激勵，康卡斯特不惜背上600 億美元的貸款，提出650億美元全現金收購方案競購福克斯，逼迫迪士尼將出價提高至713億美元。
目前來看，�？怂挂呀浲饬说鲜磕岬男路桨�，正式拒絕了康卡斯特的出價。而司法部也正式批準了迪士尼與福克斯的交易。迪士尼�？怂菇灰纂x成功再近一步。
迪士尼能否憑借這次并購度過它的“老年危機”尚且不論，但這場交易勢必重塑好萊塢行業格局，并令全球娛樂媒體行業再一次對流媒體的價值進行重估。
迪士尼看中的是什么？
此次21世紀�？怂钩鍪鄣馁Y產包括內容與分銷平臺：
1 電影公司、電視公司；
2 FX 有線電視網、39% 的歐洲 SkyTV 股份、國家地理頻道以及印度 Star 電視臺等；
4 福克斯高達 137 億美元的債務。
娛樂資本論此前報道過，對于迪士尼帝國來說，影視板塊在營收中的占比雖然很小，但卻是整個商業版圖的核心。
諸多國內行業巨頭從不諱言以迪士尼模式為榜樣，對于這次并購案，他們非常關注。萬達電影總裁曾茂軍就對娛樂資本論表示，在他看來，迪士尼收購�？怂梗粗氐臒o非是后者旗下優質的內容資產，以及避免其阿凡達線下樂園對迪士尼主題公園的競爭。
上世紀90年代，美國動畫電影迎來了黃金時代。迪士尼推出的《小美人魚》《美女與野獸》《風中奇緣》《花木蘭》《獅子王》等電影以及與皮克斯合作的《玩具總動員》為迪士尼贏得了全球觀眾的喜愛，而這些經典形象也為后來開辦迪士尼樂園打下了市場基礎。
而幫助迪士尼成為全球頭號娛樂媒體帝國的，則是進入新世紀后，一系列成功的收購。
在皮克斯、漫威以及盧卡斯影業三大內容金礦的加持下，迪士尼已成為好萊塢6大制片廠中毫無爭議的領頭羊。繼2016年超過華納兄弟奪得北美票房冠軍后，迪士尼2017年成功登頂，票房份額占比21.8%。迪士尼近幾年壟斷年度票房冠軍，在2017年全球票房Top10中，獨攬5席。
在今年的美國CinemaCon電影產業大會上，迪士尼又發布了豪華片單，未來2年至少18部電影將集中在暑期檔和圣誕檔上映，繼續貢獻blockbuster幾乎沒有意外。
但事實上，如此靚麗的票房表現卻并未貢獻出漂亮的業績數據。迪士尼2017財年的影視收入（Studio Entertainment）不升反降，同比下滑2%。今年一季度黑豹稍稍扳回一城，但是整個電影市場的增長進入瓶頸期的大環境依舊。
據美國電影協會（MPAA）發布的報告，2017年全球電影票房達到406億美元，同比增長5%；而北美地區票房下降2%至111億美元。觀影人次也創了 1995 年以來的歷史新低。而這個趨勢目前沒有改變的跡象。但以Netflix為代表的家庭數字娛樂消費增長迅猛，2017年達到137億美元，增長20%。
MPAA主席Charles Rivkin表示：“今天的電影不僅有第二個屏幕，甚至有第三個和第四個……美國人現在將49%的媒體時間用于數字平臺。
迪士尼收購�？怂官Y產后，一方面，確實能夠獲得一大批一流IP充實內容庫，比如阿凡達、辛普森和X戰警系列（但X戰警系與漫威重聚后，能否讓后者已經過于龐大的宇宙煥發新生機是一個未知數）；另一方面，制作過《阿凡達》《異形》《鳥人》《布達佩斯大飯店》《死侍》《水形物語》等作品的�？怂鼓茴檹浹a迪士尼在真人原創電影方面的薄弱。
但美媒的主流觀點認為，在這個并購案中，最具戰略價值的不是內容資產本身，而是內容加流媒體資源，以及其在迪士尼新的流媒體布局中的協同價值。
老功臣主導大刀闊斧改革，迪士尼全力進入流媒體賽道
雖然錯過了流媒體爆發期的紅利，迪士尼在該領域的野心非常之大。
今年3月，迪士尼宣布，對公司組織架構進行大調整。據迪士尼公告，將新成立一個 “直面消費者與國際業務部”（Direct-to-consumer and international），涵蓋迪士尼在海內外的流媒體業務，同時也負責ESPN、ABC以及迪斯尼其他渠道在國際范圍內的廣告銷售。
雖然并購仍未完成，迪士尼已經在這次部門改革中對Hulu做好了安排。�？怂钩钟蠬ulu30%的股權，迪士尼本身持有30%股權，在對21世紀�？怂箠蕵焚Y產的收購完成后，迪士尼將成為Hulu的控股股東。屆時Hulu也將納入這一新的業務部。
Hulu去年的付費訂閱人數超1700萬，獨立觀眾數達5400萬人，是僅次于Netflix、Youtube、Amazon的第四大流媒體平臺
這還沒完，迪士尼還表示，自有品牌的流媒體服務將于2019年底上線，未來皮克斯、盧卡斯影業以及漫威等最新作品將在這一平臺獨家提供。
而這一新業務部將由老將Kevin Mayer負責。Kevin Mayer從2015年起擔任迪士尼的首席戰略官，曾經主導迪士尼對皮克斯、盧卡斯影業以及漫威等的收購。
為了應對流媒體的來勢洶洶，迪士尼的布局穩扎穩打。
2007年誕生的Hulu就是迪斯尼、康卡斯特、21世紀�？怂挂约皶r代華納聯合投資的視頻網站，但面對硅谷系流媒體，股權分散的Hulu競爭力實在有限。2016年8月，迪士尼并購視頻流媒體BAMTech，切入Netflix、HBOnow等暫未深耕的體育領域。在去年8月，迪士尼做出了重大數字化轉型決定，與Netflix的影視內容合作協議則宣告終止，后者的播放權將在2019年底后失效。今年4月，迪士尼正式上線了體育流媒體服務ESPN+。
迪士尼CEO鮑勃 艾格在收購BAMTech時公開表示，“我們認為掌握流媒體平臺才能真正掌握公司的命運”。
拿下Hulu，是買下�？怂沟年P鍵。瑞銀預計，Hulu的流媒體市場份額將在2022年達到19%。迪士尼的“情敵”康卡斯特旗下NBCUniversal的CEO Steve Burke也表示，對Hulu的股權是本次收購協議中非常重要的一部分，康卡斯特非常感興趣在未來逐步發展流媒體服務業務。
對迪士尼而言，未來兩年非常關鍵。左手Hulu，右手自家流媒體（自有品牌的新平臺和ESPN+），迪士尼的目標是直接與Netflix、Amazon正面抗衡。
“行業公敵”Netflix改變了好萊塢
雖然在去年全球票房排名top10的電影中，迪士尼獨占5席，令人頗為尷尬的是，其2017財年的影視收入不升反降。
而上文中也提到，整個北美票房增長進入瓶頸期，去年下降2%。2017年北美暑期檔票房僅拿下36億美元，同比大跌18.5%。那是北美電影市場11年來最寒冷的一個夏天。
同樣占用用戶的休閑娛樂時間，越來越少的人去影院，而在流媒體平臺內容消費時長逐漸增加，這對好萊塢傳統內容生產模式產生了重大沖擊。