福成五豐重組 “肥牛”曲線上市

\u00A0\u00A0\u00A0 福成五豐4月7日晚披露定增預案，擬以5.99元/股的價格定增約1.34億股，向包括控制方在內的交易對手購買預估值合計為8.03億元的資產，包括福成餐飲和福成食品兩家公司100%股權。這項醞釀兩年的資產重組計劃，或成餐飲業上市“破冰”的最新嘗試。

\u00A0\u00A0\u00A0 據了解，福成餐飲主營“特色肥牛火鍋”，兼營烤肉、自助等餐飲業務，近三年凈利分別為2415.98萬元、3995.92萬元及3998.55萬元，2012年凈利為上市公司2.11倍。福成食品則是公司五豐肉類制品分公司發生火災之后，因資金緊缺，公司實際控制人自行出資在燕郊進行了生產設施的建造，由福成食品租賃給上市公司使用并收取一定租賃費用，除此之外福成食品未開展其他經營業務，截至2012年末實現營收254.48萬元，虧損22.33萬元。正是基于兩項資產不同盈利情況，福成餐飲預估增值率達到318.06%，而福成食品則只有3.33%。

\u00A0\u00A0\u00A0 福成五豐通過重組收購下游餐飲資產，完成了從肉牛的養殖、屠宰、加工、冷藏到餐桌的業務整合。但反觀A股市場，餐飲資產的證券化一直處于“冰凍”狀態。此次收購福成餐飲“特色肥牛”火鍋，福成餐飲以向實際控制人李福成旗下上市平臺福成五豐注入資產的方式實施證券化，或成餐飲業上市“破冰”的最新嘗試。

\u00A0\u00A0\u00A0 但值得注意的是，餐飲業在國內板塊上市面臨的財務審核難度相對較大，“肥牛火鍋”此次曲線上市能否成功尚不可知。資料顯示，由于餐飲業經營業務的特殊性，準備上市的餐飲企業普遍存在“業務規模擴展慢、凈資產少、缺乏優質資本”等問題，且餐飲企業銷售及采購等環節大多以現金為主，因此在會計數據確認上存在難度，未來盈利不確定性加大了審核難度。【專題鏈接：福成五豐重組 “肥牛”曲線上市】