六福集團(tuán):2018財年業(yè)績強(qiáng)勁,上調(diào)至“收集”

股票簡稱:六福集團(tuán) 股票代碼:00590 \u00A0\u00A0\u00A0\u00A02018財年股東凈利同比上升34.7%至港幣1,369百萬元,好于市場預(yù)期。總收入同比增長13.8%至港幣14,578百萬元。同店銷售增長在中國大陸市場和港澳市場分別錄得5.0%和9.0%。毛利率同比微升0.1個百分點(diǎn),經(jīng)營利潤率同比提升0.8個百分點(diǎn),由于租金削減以及經(jīng)營杠桿。公司提議派發(fā)全年股息每股1.10港元,派息率47.2%。\u00A0\u00A0\u00A0\u00A02019財年預(yù)計(jì)同店增長健康,開店數(shù)增多。公司管理層表示2019財年年迄今同店增長在中國大陸和香港都表現(xiàn)強(qiáng)勁,珠寶市場持續(xù)復(fù)蘇。2019財年公司計(jì)劃在中國大陸增加超過120家零售點(diǎn),向低線級城市擴(kuò)張;在香港則新增5家。六福預(yù)計(jì)將推出更多高性價比的產(chǎn)品來提高對中產(chǎn)階級市場和兒童市場的滲透。\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0上調(diào)目標(biāo)價至37.52港元,上調(diào)投資評級至“收集”。在消費(fèi)升級的背景下,六福推出高性價比產(chǎn)品來爭奪輕奢品市場的策略十分成功。我們分別上調(diào)2019財年和2020財年的每股盈利至2.501港元和2.730港元,新目標(biāo)價相當(dāng)于15.0倍2019財年市盈率以及13.7倍2020財年市盈率。下行風(fēng)險包括低于預(yù)期的同店增長以及低于預(yù)期的利潤率。