上周滬深兩市繼續大幅下挫，上證綜指全周無一日收陽，周跌幅高達5.07%，創2011年5月底以來最大單周跌幅，滬指退守2100點下方。與大盤連續下跌形成鮮明對比的是，兩市融資融券余額持續上升，截至12月20日收盤，兩市兩融余額突破3400億元至3401.26億元，較前一周增加25.52億元，環比增長0.76%。兩融余額的“逆勢上升”主要受到融資余額增長的推動。截至12月20日收盤，兩市融資余額為3370.99億元，較12月6日增加81.31億元。此外，值得注意的是，大盤連續下跌的同時，兩市融券余額大幅下降。截至上周五收盤，兩市融券余額降至30.27億元，創近半年新低，較12月6日減少9.34億元，跌幅為23.58%。從兩融市場看，融資余額的小幅增長及融券余額的大幅下降或表明大盤做空動能衰竭。市場看多金融及醫藥

分行業看，上周兩市凈融資買入額為30.91億元，凈融券償還量為5483.88萬股，其中共有11個板塊出現凈融資買入，僅3個板塊出現凈融券賣出。凈融資買入額排名前3位的板塊分別是金融服務、ETF和醫藥生物，凈買額分別為14.60億元、10.70億元和3.72億元，占兩市凈買入總額的比重分別為47.23%、34.60%和12.02%。其中，ETF和金融服務板塊還同時出現凈融券償還狀態，凈融券償還量占兩市的比重分別為50.06%和15.63%，位列前二位，表明市場大跌后，投資者對金融服務和ETF板塊做多意愿較為強烈。

上周遭遇凈融券賣出的3個板塊是電子、有色金屬和餐飲旅游，凈融券賣出量分別為14.67萬股、5.8萬股和2.61萬股，其中餐飲旅游行業同時遭遇凈融資償還，凈融資償還額為0.59億元。表明市場大跌后，投資者依舊看淡餐飲旅游行業。

建行、50ETF、獨一味

被看好

從個股進行分析，金融服務板塊中，上周凈融資買入額占當周成交額比重排名前5位的股票分別是遼寧成大、東吳證券、交通銀行、西南證券和建設銀行，占比分別為10.56%、10.14%、9.17%、7.16%和6.64%，凈融資買入額分別為1.95億元、0.95億元、1.00億元、0.47億元和0.32億元。其中，遼寧成大、東吳證券和建設銀行同時遭遇凈融券償還，表明投資者對上述個股看多情緒較為高漲。

ETF板塊方面，兩市凈融資買入最多的是50ETF和300ETF，凈買額分別高達6.19億元和2.31億元，結合此前兩市融券余額創半年新低及金融權重遭遇大幅融資買入分析，或進一步暗示大盤有望止跌回穩。醫藥生物板塊中，上周凈買額占當周成交額比重排名前5位的股票是海正藥業、廣譽遠、獨一味、長春高新和人福醫藥，占比分別為8.24%、6.70%、5.90%、5.23%和4.54%，凈買額分別為0.32億元、0.20億元、0.35億元、0.19億元和0.19億元。其中，廣譽遠和獨一味還同時出現凈融券償還，表明投資者對上述個股看多情緒較為高漲。 （作者系西南證券研究員）