原標題：美吉姆出售牽出早教發展之困，幼托或成早教行業突破口

本周，三壘機器發布公告，擬新設立一家控股子公司(三壘股份認繳70%注冊資本)，擬以33億元收購早教品牌北京美吉姆100%股權。

業內人士稱，金寶貝與美吉姆的相繼出售，在一定程度可以證明在早教領域內標準化程度更高、發展時間更長、規模化程度更高的企業，也會在規模化、利潤率以及需求度方面存在瓶頸。

瓶頸存在，該如何突破？

是向三、四線城市下沉？還是向剛需性更強的市場布局？

這些都是局內人不得不思考的問題。

入華十載年營收僅兩億，2017年營收增速85%

據了解，“美吉姆”早教品牌于1983 年創立于美國，至今品牌成立已有 30 余年，2009 年美吉姆進入中國。

截至2017年12月31日，美吉姆共在全國數十個省份設立340家早教中心，其中257家加盟中心，83家直營中心。

課程方面，依托“美吉姆”早教品牌相關知識產權、課程及運營體系等內容，美吉姆主要為0-6歲兒童提供“美吉姆”歡動課程、“艾涂圖”藝術課程、“Music Together”音樂課程。

業績方面，美吉姆2016、2017 年的營業收入分別 1.17 億元、2.16億元，凈利潤分別為 3476.91萬元、8509.35萬元。

（美吉姆2016和2017年營業收入和凈利潤情況）

其營收較上一年同比增長84.84%；凈利潤同比增長144.74%。

值得關注的是，2017年美吉姆營收快速增長，或許也可在一定程度上證明，隨著時間推移，早教市場潛力將被逐漸發掘出來。

當然，美吉姆的營收、凈利潤雖都處于增長狀態，但放在整體行業中，年營收兩億元這樣的數據規模顯然相對較小。

但也有業內人士表示：“無論是億翔控股收購金寶貝還是三壘機器收購美吉姆，都表明資本對于早幼教領域的興趣和熱度，這種興趣對整體行業的發展是好的。”

只是，早教市場之困又該如何解決？

早教面臨四大挑戰，潛力尚未完全釋放

基于早幼教的多年發展，三壘機器在公告中提到：

經過20年的發展，早教行業呈現本土品牌和國際品牌并進、大型連鎖機構和小微區域品牌共存的格局，行業空間廣闊，但競爭較為激烈。

同時，由于家長在選擇早教機構時往往會綜合考慮地理位置、品牌聲譽的因素，市場中同類型的企業往往比較分散，不存在絕對的行業龍頭。

據紅黃藍教育的招股說明書，2016年國內早教中心數量達到6萬家，市場整體處于快速增長中，不同品牌在各自的細分領域占據一定份額，市場潛力尚未完全開發。

這也意味著它仍舊發展緩慢。

在相關風險內容里，三壘機器也有詳盡分析：

1、早教行業監管和產業政策風險：但目前教育部僅將學前教育(幼兒園教育)納入監管范圍，關于早期教育業務資質認定的配套辦法尚未明確。

未來如果出臺的相關行業政策不利于美吉姆業務發展，則將對美吉姆的生產經營造成不利影響。

2、早教行業市場競爭加劇風險：美吉姆所處的早期教育行業處于快速發展期，隨著家長對早期教育認知度的提升和家庭財富的增加,越來越多的機構進入早教行業，行業競爭將逐漸加劇。

隨著行業的成熟度提高,缺乏成熟早教理念、教學內容簡陋、品牌影響力低、師資力量缺失的早教機構將逐漸處于不利的競爭地位，行業集中度將會逐漸提高。

3、經營場所租賃的風險：美吉姆采取輕資產運營模式，資產結構中以流動資產為主，除上海之外的主要辦公及經營場所均系租賃取得。

由于美吉姆對該等租賃場地并不擁有所有權，因此，可能出現租賃方違約、租賃場地到期后無法續租、租賃場地無法滿足經營需要或租賃房屋成本大幅上升等情況。

4、加盟模式管理風險：隨著美吉姆業務規模的擴張,未來教學中心數量將進一步增加，資產、業務、人員進一步分散,對標的公司在統籌管理、內部控制、人員調配、教學質量方面提出了更高的要求。

面對全國范圍內布局的眾多網點，如果標的公司不能對下屬網點的經營加強管控,將可能對其正常經營產生不利影響。

5、知識產權風險：若公司的知識產權被非法侵害或標的公司侵犯他人知識產權，以及授權協議到期后無法繼續取得 ABK 以及 Music Together 的授權，將對標的公司的可持續性發展造成一定不利影響。

6、兒童意外傷害風險：盡公司制定了嚴格的課程標準和中心運營規范，并要求學員在接受歡動課的過程中必須由父母陪同，但學員年紀較小，心智尚未成熟，自衛能力和意識不足，可能在授課過程中發生意外并導致人身傷害。

若上述情況發生，中心需要承擔相應的賠償費用，并對中心的品牌和聲譽產生不良影響，從而對標的的正常經營產生不利影響。

除以上幾點風險，業內人士分析早教現階段還有幾個突出困境：

其一、消課制模式，由于早教屬于消課制，因此如果孩子缺勤，學費將退還給家長，在資金方面也就為機構帶來了不穩定狀態；

其二、學習結果量化難，由于早教主要面對低齡兒童，短期內難以展現出教學成果，也會導致學員的流失；

其三、優質資源共享壁壘被打破，隨著互聯網發展，即便在相對偏遠的地方也可以通過網絡獲取有效知識，此時一些家長也會選擇借由網絡而非線下機構進行早期教育；

其四、早教機構大多在商場辦學，運營成本居高不下。

房租、人力、教具、營銷成本層層打壓，讓早教機構的學費很少有低于萬元以下的情況。

但是，由于大多數投資者對教育理念并不了解，加上前文早教困境難以解決，不賺錢成為許多機構最終選擇放棄的原因。

幼兒托育，早教的新增長點？

前段時間，上海市出臺了3歲以下幼兒托育服務的指導意見。

意見指出，上海將構建政府引導、家庭為主、多方參與的托育服務體系，同時還對托育機構的選址、功能、人員配置、安全等操作層面提出了具體要求。

有業內人士認為，相較于早教，幼兒托育的剛需會更強，教室空置率更低，未來市場也會更廣闊。

在此前的藍鯨教育年會上，電光教育科技CEO張亮曾預言，目前大家都在談早幼教，但針對0-3歲孩子的早托業務，還是行業的空白，早托是一種剛性需求，并且沒有被很好地滿足。

業內人士觀察發現，引入幼托服務在三、四年前就已在低齡教育市場出現萌動跡象，近兩年開始陸續有機構開始布局。

據透露東方愛嬰已上線自己的托管品牌至少一年以上。