隨著各大企業(yè)紛紛登陸A股市場(chǎng)，目前家具定制行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)已全面爆發(fā)，企業(yè)的銷售規(guī)模逐漸分化。與歐派家居、索菲亞同屬第一梯隊(duì)，廣州尚品宅配家居股份有限公司（300616.SZ，以下簡(jiǎn)稱“尚品宅配”）至今已上市一年有余，正在緊鑼密鼓布局產(chǎn)能。

不過(guò)，相比行業(yè)目前較為普遍的經(jīng)銷商模式，尚品宅配占據(jù)近半營(yíng)收的直營(yíng)模式是一把雙刃劍，帶來(lái)了更多收入，卻也推高了經(jīng)營(yíng)成本。

近年來(lái)，尚品宅配雖然營(yíng)收和凈利潤(rùn)雙雙持續(xù)增長(zhǎng)，而且毛利率保持較高水平，但低凈利潤(rùn)率的情況仍未有好轉(zhuǎn)，約7%的凈利潤(rùn)率僅是歐派家居、索菲亞的一半。

對(duì)此，尚品宅配公司董秘何裕炳對(duì)《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者表示，“低凈利潤(rùn)率是直營(yíng)模式的必然結(jié)果，直營(yíng)店的費(fèi)用都由公司承擔(dān)。”記者發(fā)現(xiàn)，尚品宅配2017年?duì)I業(yè)總成本同比上升了33%，而銷售費(fèi)用在營(yíng)收的比重近年一直要遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平。

至于加盟店近年關(guān)閉頻繁問(wèn)題，何裕炳稱是正常淘汰。而談及在無(wú)錫、成都打造生產(chǎn)基地，何裕炳指出，目前公司生產(chǎn)廠區(qū)僅在佛山，不利于形成快速響應(yīng)的供應(yīng)鏈，亦不利于提升抗風(fēng)險(xiǎn)能力。“未來(lái)會(huì)根據(jù)實(shí)際情況考慮是否繼續(xù)進(jìn)行產(chǎn)能布局。”何裕炳稱。

營(yíng)收雖然節(jié)節(jié)攀升，但尚品宅配低凈利潤(rùn)率的情況依然沒(méi)有改善。

日前，尚品宅配發(fā)布2018年一季報(bào)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收11.01億元，同比增長(zhǎng)38.76%，而歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)雖然有所改善，但依舊虧損3297.9萬(wàn)元。

“公司年度營(yíng)收結(jié)構(gòu)存在上半年較低、下半年較高的特點(diǎn)，特別是第一季度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)相對(duì)較差，公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)存在季節(jié)性波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。”對(duì)于季度業(yè)績(jī)的波動(dòng)，尚品宅配曾如是表示。

總體來(lái)看，尚品宅配近年業(yè)績(jī)表現(xiàn)較為強(qiáng)勁。2014年~2016 年，尚品宅配的營(yíng)收分別為19億元、31億元和 40億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為 45.10%；實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)分別為 1.3億元、1.4億元和 2.5億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為 40.13%。

上市首年，尚品宅配也交出了一份理想業(yè)績(jī)。尚品宅配2017年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 53億元，同比增長(zhǎng) 32.23%；歸屬于公司股東的凈利潤(rùn)為 3.8億元，同比增長(zhǎng)48.74%。而家具業(yè)務(wù)的毛利率雖然下降1.23%至43%，但依然處于行業(yè)較高水平。

不過(guò)，記者梳理發(fā)現(xiàn)，尚品宅配低凈利潤(rùn)率的情況仍然未有突破。2014年~2017年，尚品宅配的凈利潤(rùn)率分別為6.8%、4.5%、6.3%、7.1%，在行業(yè)處于較低水平。反觀索菲亞、好萊客和歐派家居，2017年的凈利潤(rùn)率繼續(xù)保持相對(duì)較高水平，分別為14.7%、18.7%、13.4%。

對(duì)此，何裕炳表示，直營(yíng)模式是尚品宅配低凈利潤(rùn)率的原因，“直營(yíng)店的費(fèi)用都由公司承擔(dān)。”

近年來(lái)，成本高企侵蝕著尚品宅配的利潤(rùn)。從2017年財(cái)報(bào)來(lái)看，尚品宅配營(yíng)業(yè)總成本同比上升了33%。其中，2014年~2016年，尚品宅配的銷售費(fèi)用占營(yíng)收的比重分別為25.59%、29.96%、27.93%，而同行業(yè)幾大上市公司在2014年和2015年的平均值僅為11.85%、12.84%。在2017年，尚品宅配這一比例依然高達(dá)28%。

對(duì)于上述顯著差異，尚品宅配解釋稱，其中的主要原因，是公司采取直營(yíng)與加盟相結(jié)合的銷售模式，而同行業(yè)公司主要采取經(jīng)銷商銷售模式。直營(yíng)店增加產(chǎn)生較大的租金費(fèi)用，同時(shí)新增直營(yíng)店所帶來(lái)裝修費(fèi)、薪酬福利等支出的增加遠(yuǎn)高于同行業(yè)。

資料顯示，尚品宅配目前已形成實(shí)體連鎖經(jīng)營(yíng)模式和線上線下相結(jié)合的 O2O 營(yíng)銷模式，而線下銷售主要是在包括直營(yíng)店和加盟店的實(shí)體店實(shí)現(xiàn)。

為快速搶占市場(chǎng)，開(kāi)拓加盟店是尚品宅配近年布局重心之一。截至2017年底，尚品宅配加盟店總數(shù)已達(dá) 1557 個(gè)（含在裝修的店面），相比 2016 年末增加了 476 家。而在2014年~2016年的年末，加盟店數(shù)量分別為901家、994家、1081家，并無(wú)明顯增長(zhǎng)。

尚品宅配加盟店高速擴(kuò)張背后：門(mén)店關(guān)閉引投資者關(guān)注

2017尚品宅配城市樂(lè)跑，你跑5公里，我捐課桌椅

尚品宅配泉州一分店收全款后突然關(guān)店 維權(quán)遭踢皮球

尚品宅配因誤導(dǎo)宣傳誘使消費(fèi)者簽意向協(xié)議被點(diǎn)名

尚品宅配七夕搞事情 打造單身貴族換書(shū)大會(huì)

搜索更多: 尚品宅配