原標(biāo)題：兩岸人民幣日內(nèi)跌逾兩百點(diǎn)，專家：人民幣貶值動(dòng)力正在形成

4月25日，在岸人民幣兌美元官方收盤價(jià)報(bào)6.3204，創(chuàng)一個(gè)月以來新低，較上一交易日官方收盤價(jià)跌204點(diǎn)，較上一交易日夜盤收盤跌141點(diǎn)。離岸人民幣兌美元日內(nèi)跌超250點(diǎn)，一度跌破6.32關(guān)口，目前稍有回升。

4月上旬，易綱行長(zhǎng)在博鰲亞洲論壇上對(duì)中美利差評(píng)論用了“舒服”的表述，當(dāng)時(shí)的“舒服”利差大約是90Bp；但隨著中美貿(mào)易戰(zhàn)的持續(xù)擔(dān)憂、對(duì)經(jīng)濟(jì)基本面的悲觀以及流動(dòng)性略寬松等因子影響，目前中美利差已比“舒服”時(shí)的利差下降了30個(gè)Bp，大約維持在60Bp左右。

東北證券宏觀團(tuán)隊(duì)沈新鳳今日研報(bào)指出，多項(xiàng)信號(hào)顯示，人民幣貶值動(dòng)力正在逐漸形成。

一方面是中美貨幣政策的微變化，近期美國(guó)并未改變年內(nèi)加息三次的預(yù)期引導(dǎo)，通脹仍會(huì)上行，而中國(guó)公開市場(chǎng)操作利率跟隨美國(guó)加息上行幅度減弱，此外量上執(zhí)行降準(zhǔn)，要么徹底走向量?jī)r(jià)微配合，要么類似操作利率上行、繼續(xù)降準(zhǔn)，否則就是市場(chǎng)誤讀了政治局會(huì)議基調(diào)；另一方面是基本面的變化，匯率交易是要對(duì)基本面投票的，中美貿(mào)易戰(zhàn)帶來的預(yù)期是中國(guó)順差的縮窄，市場(chǎng)對(duì)人民幣的投票可能向貶值方向。

市場(chǎng)的一個(gè)疑問在如何理解政治局會(huì)議提到的“五穩(wěn)”，即“信貸、股市、債市、匯市、樓市”的健康發(fā)展。我們認(rèn)為，匯率的變動(dòng)是市場(chǎng)行為，在中國(guó)加大開放、央行一年多以來減少人為干擾、市場(chǎng)沒有非理性預(yù)期的情況下，就是健康發(fā)展，人民幣的再貶值不代表脫離基本面的再破7。

最終有沒有導(dǎo)致人民幣不貶值的可能，當(dāng)然有，不貶值的條件有幾個(gè)：中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)強(qiáng)勁、中美貿(mào)易爭(zhēng)端大事化小、貨幣政策回歸穩(wěn)健中性略緊、歐洲貨幣政策加快正常化（背景是經(jīng)濟(jì)修復(fù)一季度的轉(zhuǎn)弱）、特朗普認(rèn)為美元強(qiáng)勢(shì)不舒服（條件是能干預(yù)貨幣政策，或者別國(guó)配合穩(wěn)定匯率）。

中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所外匯研究員王有鑫則對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，正所謂短期看情緒，中期看資本流動(dòng)，長(zhǎng)期看經(jīng)濟(jì)基本面。目前市場(chǎng)情緒基本穩(wěn)定，短期人民幣匯率將在窄幅區(qū)間波動(dòng)。但由于當(dāng)前貿(mào)易領(lǐng)域面臨較大的外部沖擊和不確定性，短期容易遭受美升級(jí)貿(mào)易制裁和周邊地緣政治風(fēng)險(xiǎn)加劇等事件的沖擊，進(jìn)而波及市場(chǎng)信心，導(dǎo)致跨境資本流出，可能會(huì)造成匯率短期波動(dòng)加劇。不過從整體看，目前匯率仍處于安全區(qū)間，大幅波動(dòng)的可能性不大。