\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0我國家電行業逐漸進入行業發展的后期，行業集中度水平已經較高，除極個別小家電產品以外，家電行業CR8總體都在中高寡占型以上的水平(CR8>75%)，規模效應體現明顯，我們認為行業格局優化仍有空間。

\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0中國家電行業發展現狀分析

\u00A0\u00A0\u00A0\u00A02016年下半年以來行業業績穩步增長，主要原因是產品需求增長明顯。特別是空調產品，2017年1-11月銷量增長31.7%;2017年1-10月，冰箱銷量開始反彈，增速由1月份的1%增長到10月份的6.9%;彩電銷售拐點在9月份出現拐點，有年初的同比減少10%以下，到同比增長5.7%;洗衣機銷量增長整體比較平穩，主要受美國對洗衣機反傾銷政策影響。

\u00A0\u00A0\u00A0\u00A02017年空調出貨雖然增速較高，但主要是基數因素影響。穿透15和16年的非正常增長，可以看到17年的銷量與中長期增長是吻合的。拉長周期來看，終端零售方面，2010到2016年，國內空調行業零售量平均增長率為10.8%，但15和16年增速相對較慢，為2017年的爆發埋下了伏筆;廠商出貨方面，2010到2014年四年間，空調內銷量(產業在線數據)的平均增長率為9.9%，而2014到2017年的三年間，空調內銷量的平均增長率為8.5%，增速較前期有所放緩，但基本在同一數量級。同時過去7年間終端零售增速與廠商出貨增速也是吻合的。

\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0隨著中國居民生活水平的提升，品質化需求不斷增長，廚房電器和生活電器類提升人們生活品質和效率的產品增速遠高于傳統家電的增長。根據前瞻產業研究院發布的《中國家電行業電商發展模式與企業投資決策分析報告》數據統計，2017年，家電整體(含3c)規模將達16400億元，同比增長4.5%。其中，白色電器、黑色電器、廚衛電器、生活電器零售額同比增長分別為0.5%、5.4%、9.9%、11.9%。隨著生活水平的提高，人們對改善生活品質的需求越來越高，因此廚衛和生活電器的增速遠高于傳統家電。

\u00A0\u00A0\u00A0\u00A02017年廚電產品出口量出現高增長。

\u00A0\u00A0\u00A0\u00A02017年1-10月油煙機出口總量為724.1萬臺，同比增長14.7個百分點;微波爐出口總量為4875.0萬臺，同比增長6.3個百分點;電烤箱出口總量為2334.4萬臺，同比增長18.6個百分點;電飯鍋出口總量為4122.4萬臺，同比增長4.5個百分點。

\u00A0\u00A0\u00A0\u00A02017年1-8月，隨著原材料價格的持續走高，家電的終端價格大幅上升。9月份，隨著原材料價格的逐步穩定，家電終端價開始逐步回落。

\u00A0\u00A0\u00A0\u00A02018年家電行業發展趨勢

\u00A0\u00A0\u00A0\u00A02017年原材料的大幅上升對家電行業形成了巨大的沖擊，主要的原材料如鍍鋅板、銅等在一季度時的同比漲幅分別達到70%和30%，二三季度雖然同比有所好轉但仍處在高位。針對此狀，家電龍頭企業普遍上調了產品價格，其途徑包括老產品直接上調和產品迭代等。在最終產品的零售均價方面，空冰洗和油煙機等價格均有明顯上調，其中美的冰箱、海爾洗衣機、海爾空調和華帝油煙機是上調幅度最大的，當然這種均價的上升有些是產品結構改變帶來的。

\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0小家電及冰箱、洗衣機增長空間最大

\u00A0\u00A0\u00A0\u00A0我國小家電產品保有量、普及率遠低于其他國家，增長空間巨大。2016年我國抽油煙機保有量為每百戶28臺，遠低于海外平均水平。同期的日本與韓國，抽油煙機每百戶擁有量分別達到了92臺及112臺。洗碗機我國2016年的百戶擁有量僅0.3臺，而美國為63.1臺。凈水器的滲透率同樣低于亞洲的韓國及日本，目前我國凈水機滲透率僅為5%，與韓國的95%及日本的85%差距甚遠。隨著我國居民收入水平的提升，廚電產品的保有量、滲透率與理論上戶均一臺、90%滲透率均有巨大的提升空間。

\u00A0\u00A0\u00A0\u00A02018年空調銷量增速收窄。2017年空調板塊，由于前期銷售低基數、經銷商補庫存以及夏季天氣炎熱等多因素影響下，行業景氣度高，2017年1-10月空調銷量1.24億臺，同比增長34.4%。我們預計2018年，空調銷量增速將放緩，增速在6-10%。

\u00A0\u00A0\u00A0\u00A02018年廚電市場集中度提升，加速行業白馬格局形成。我國廚電市場發展晚于傳統家電市場10年左右時間，故在需求市場將持續維持高增長。從市場集中度來看，雖然僅年來逐步提升，但整體市場集中度仍處于偏低水平。